سهام ارزشمند را در به کمک EPS و P/E در بورس پیدا کنیم
در بررسی ارزندگی سهم با توجه به p/e و eps قیمت سهم به سود تقسیم میشود تا ارزندگی سهم مشخص شود به عبارتی این نسبت بیان میکند که به ازای قیمت سهم سهامداران انتظار چه میزان سودی دارند
نسبت بالای این عدد ریسک سرمایه گذاری را بالا میبرد و به عبارتی دیگر نشان میده که سرمایه گذاران انتظارات بالایی از بازدهی سهم در آینده دارند
و به بیان ساده تر یعنی سرمایه گذاران حاضرهستند چند ریال به ازای1 ریال سود پرداخت کنند پس هر چه این عدد بیشتر باشد یعنی سرمایه گذاران انتظار بیشتری از سهم خود دارند و همانطور که در مقاله های قبل به آن اشاره کردیم وقتی بازار در این شرایط به اصلاح میره سرمایه گذاران خوشبین و دارای ریسک بالا که سهام با نسبت p/e بالایی گرفتند نا امید و سهم آن ها شروع به اصلاح شدیدتری میکند
برای محاسبه ی p/e در حالت معمول سود محقق شده در آخرین گزارش سالیانه مورد استفاده قرار میگیرد اما ما باید بتوانیم سود آینده سهم را پیش بینی کنیم و با استفاده از پیش بینی سود آینده سهم و استفاده از قیمت سهم متوجه بشویم که سهم ما بیشتر از ارزش واقعی یا کمتر از ارزش واقعی در حال معامله است پس نکته ی بسیار مهم پیش بینی EPS آینده شرکت است که سعی میکنیم راههای ساده برای محاسبه ی آن به شما دوستان عزیز آموزش بدهیم
پس تشخیص ارزنده بودن و تصمیم به خرید یک سهم با استفاده از نسبت p/e نسبت P/E فوروارد امکان پذیر است بدین صورت که قیمت به دست آمده با استفاده از نسب p/e حال حاضر و eps پیش بینی شده ما بیشتر تر تابلوی سهم باشد سهم ارزنده بوده و در غیر اینصورت سهم گران و احتمال افت قیمت آن بیشتر است البته پس ما باید به دنبال eps آینده سهم با بررسی صورت های مالی آن باشیم.
ارزش سهم برابر است با eps پیش بینی شده ضربدر p/e
سایت فیپیران چیست؟ (مرکز پردازش اطلاعات مالی ایران)
در بورس داشتن آمار و ارقام و اطلاعاتی که باعث شود تصمیمات بهتری بگیریم اهمیت زیادی دارد. همچنین بسیار مهم است که این اطلاعات را از منابع معتبر به دست آوریم. وب سایت فیپیران مرکز پردازش اطلاعات مالی ایران، یکی از این منابع معتبر در بین وب سایت های مرتبط به بورس است که در واقع انبار داده‌های گسترده‌ای برای پردازش اطلاعات تأثیرگذار ایجاد کرده است.
داده‌های موجود در این سایت، با همکاری ذی‌نفعان بازارهای مالی ایران از دیدگاه‌های مختلف جمع‌آوری شده است تا پس از پردازش در اختیار عموم قرار گیرند. هدف این مرکز، ارائه اطلاعاتی پردازش‌شده برای کاربردهای مختلف است. در این مطلب از بلاگ بآشگاه مشتریان کارگزاری آگاه قصد داریم سایت مرکز پردازش مالی ایران را با نگاه دقیق‌تری مورد بررسی قرار دهیم و ببینیم چه اطلاعات و داده‌های مفیدی می‌توانیم از این سایت به دست آوریم.
در این مطلب عناوین زیر را بررسی خواهیم کرد:
معرفی سایت فیپیران (سایت مرکز پردازش اطلاعات مالی ایران)
با ورود به سایت فیپیران یا همان مرکز پردازش اطلاعات مالی ایران، با نمودارهای شاخص بورس و فرابورس در دو تب مجزا مواجه می‌شویم. نمودار شاخص فرابورس، در سایت Tsetmc.com ارائه نشده است، بنابراین این اولین برخورد ما با اطلاعاتی است که برای ما سودمند خواهد بود.
در کادر پایین‌تر از آن «نمودار حجم معاملات بورس و فرابورس» را مشاهده می‌کنید. نکته قابل توجه در این نمودار این است که تفاوت حجم‌های پایین و بالا در روزهای مختلف، به خوبی روی نمودار نشان داده نمی‌شود؛ ولی اگر موس را روی یک تاریخ خاص نگه دارید، حجم معاملات آن روز به میلیارد ریال نشان داده میشود.
در ستون کناری سایت رشد یا افت شاخص و مقدار آن همراه با درصد رشد یا افت در آخرین روز معاملاتی نمایش داده میشود. نکته مثبت این جدول، نمایش تعداد نماد مثبت و تعداد نماد منفی است که می‌تواند دیدی کلی از وضعیت بازار به شما بدهد.
در کادر پایین‌تر از کادر وضعیت بازار، لیست شاخص‌های منتخب بازار را مشاهده می‌کنید که شامل موارد زیر است:
- شاخص قیمت (وزنی – ارزشی)
- شاخص قیمت (هم‌وزن)
- شاخص ۳۰ شرکت بزرگ
- شاخص کل
- شاخص کل (هم‌وزن)
- شاخص کل (هم‌وزن)
- شاخص کل فرابورس
در این بخش با کلیک روی هر شاخص، نمودار آن را می‌توانید در صفحه‌ای جداگانه باز کنید.
منوی بازار سامانه
با کلیک روی منوی بازار با ۴ زیر منوی بورس، فرابورس، شاخص‌ها و صنایع رو به رو می‌شویم. در زیر منوی بورس با کلیک روی لینک «سهام» لیست سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس برای شما نمایش داده میشود.
زیر منوی بازار > بورس > سهام
در اطلاعاتی که در قالب یک جدول قابل مشاهده است، علاوه بر اطلاعات کلی، داده‌های مفید نیز وجود دارد که برخی از آن‌ها به شرح زیر است:
- نسبت جاری (Current ratio): یکی از نسبت‌های مالی است که توانایی شرکت در بازپرداخت تعهدات کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد و از طریق تقسیم دارایی جاری بر بدهی‌های جاری محاسبه میشود.
- نسبت بدهی (Debt Ratio): نسبت بدهی، از نسبت‌های مالی است که نشان می‌دهد چه نسبتی از کل بدهی‌های شرکت (مجموع بدهی‌های جاری، بدهی‌های بلندمدت) مربوط به دارایی‌هایش (مجموع دارایی جاری، دارایی ثابت و سایر دارایی‌ها مانند سرقفلی) است.
- سود خالص (حاشیه سود خالص): حاشیه سود خالص شرکت، یکی از نسبت‌های سودآوری است که از طریق تقسیم کردن سود خالص به کل فروش محاسبه میشود.
- ROA: از طریق تقسیم سود سالیانه به کل دارایی شرکت، محاسبه میشود. این شاخص، معیاری دقیق از کارآیی عملکرد مدیران است و در واقع نشان‌دهنده میزان سودی است که شرکت از هر دلار دارایی‌هایش به دست می‌آورد.
- ROE: بازده دارایی‌های یک شاخص یا (Return On Equity)، به مفهوم میزان سود شرکت به ازای یک سهم است و از تقسیم «ارزش سهام در اختیار سهامداران» بر «درآمد خالص سالانه» به دست می‌آید. به عبارت دیگر، ROE نشان می‌دهد که شرکت به ازای سرمایه‌گذاری سهامداران به ازای هر سهم چقدر سود کسب کرده است.
در زیر منوی بورس > سهام، با کلیک روی نام هر شرکت می‌توانید اطلاعات کاملی از شرکت، مانند اطلاعات بازار، صف خرید و فروش، آمارهای هفتگی، ماهانه، چندماهه و سالانه به دست آورید.
شاید برایتان سوال پیش بیاید که Forward P/E و Trailing P/E در صفحه نماد به معنی چیست؟
Trailing P/E: در مورد محاسبه P/E قبلا توضیح دادیم (نسبت p/e چیست؟). منظور از Trailing P/E در واقع محاسبه P/E بر اساس EPS چهارفصل گذشته است.
Forward P/E: محاسبه در این نوع P/E بر اساس نسبت P/E فوروارد EPS پیش‌بینی در ۴ فصل آتی انجام میشود.
علاوه بر اطلاعاتی که در صفحه اول نماد مشاهده می‌کنید، اطلاعاتی نیز در جدول ستون کناری قابل دسترس است. از مفیدترین اطلاعات این بخش می‌توان به بخش مقایسه نماد با شرکت هم‌گروه اشاره کرد.
با کلیک روی لینک «مقایسه مالی» می‌توانید شرکت مورد نظر را از لحاظ سرمایه، دارایی کل، بدهی کل، حقوق صاحبان سهام، سود ناخالص، سود عملیاتی، سود خالص، سود هر سهم، نسبت جاری، نسبت بدهی، حاشیه سود خالص، ROA و ROE با هم مقایسه کنید.
به طور مثال اگر قصد دارید بهترین شرکت را از لحاظ یک فاکتور، در صنعت خودرو انتخاب کنید، این اطلاعات می‌تواند برای انتخاب آن شرکت برتر به شما کمک کند.
زیر منوی بازار > بورس > حق‌تقدم
این بخش برای یافتن همه حق تقدم در بورس معامله شده است کاربرد دارد.
زیر منوی بازار > بورس > اوراق مشارکت
این بخش برای یافتن انواع اوراق مشارکت که امروز در بورس معامله شده است کاربرد دارد
زیر منوی بازار > بورس > آمار و اطلاعات
این بخش یک جدول از ۵ نماد برتر را بر اساس ارزش معامله، حجم معامله، تعداد معامله، افزایش قیمت، کاهش قیمت، بیشترین P/E و کمترین P/E به شما ارائه می‌دهد.
در زیر منوی فرابورس نیز اطلاعات مشابهی برای شرکت‌های فرابورس در دسترس است.
زیر منوی شاخص‌ها و صنایع > لیست شاخص‌ها
گروه‌ها و صنایع بورسی هرکدام دارای یک شاخص هستند که در این بخش قابل مشاهده هستند. با کلیک روی هر شاخص، نمودار آن را می‌توانید ببینید و همچنین لیست شرکت‌های آن صنعت یا بازار در زیر نمودار قابل مشاهده است.
زیر منوی شاخص‌ها و صنایع > بازده شاخص‌ها و صنایع
با وارد شدن به این صفحه، جدولی از شاخص‌ها و صنایع مشاهده می‌کنید که بازدهی آن‌ها در هفته، ماه، ۳ ماهه، ۶ ماهه و سالیانه قابل رؤیت است. با کلیک روی سربرگ هر ستون، می‌توانید شرکت‌ها را بر اساس بازدهی مرتب کنید. مثلا اگر بر روی بازده ماه کلیک کنید، لیست صنایعی که در ماه اخیر بیشترین بازدهی را داشته‌اند از بیشتر به کمتر (یا با کلیک دوباره بالعکس) نمایش داده می‌شوند.
زیر منوی صنایع > نمودارها
در این بخش نمودار صنایع نسبت P/E فوروارد نسبت P/E فوروارد بورسی برای نمایش ارزش معاملات، حجم معاملات و تعداد معاملات وجود دارد.
منوی اطلاعات کدال
در مورد سایت کدال قبلا توضیحاتی ارائه دادیم. در فیپیران بخشی هم به اطلاعات کدال اختصاص داده شده است.
زیر منوی اطلاعات کدال > اطلاعیه‌ها > درآمد هر سهم
با کلیک روی لینک درآمد هر سهم، جدولی برای شما باز میشود که لیست شرکت‌ها، تاریخ انتشار سود، دوره مورد نظر، سود پیش‌بینی شده، درصد پوشش، سود پوشش داده شده (واقعی) برای همان دوره و دوره قبل، درصد رشد و سود واقعی سال قبل را به شما نشان می‌دهد.
از این جدول می‌توان برای مقایسه روند سودسازی شرکت استفاده کرد چراکه در این بخش سود دوره‌های مختلف وچود دارد.
زیر منوی اطلاعات کدال > اطلاعیه‌ها > مجامع
لیست مجامع شرکت‌ها که قرار است به زودی برگزار شود در این صفحه قرار دارد. بدون نیاز به جستجوی آگهی مجمع، می‌توانید لیست شرکت‌هایی که مجامع‌شان نزدیک است را همراه با تاریخ، ساعت و آدرس ببینید.
در این بخش نسبت‌های مالی محاسبه شده بر اساس آخرین صورت‌های مالی شرکت‌ها قابل مشاهده است.
زیر منوی اطلاعات کدال > پردازش‌ها > رشد سود
برای یافتن شرکت‌هایی که سودآوری‌شان افزایش پیدا کرده است این صفحه را ببینید. لیست شرکت‌هایی که سود واقعی آن‌ها نسبت به سود واقعی دوره مشابه قبل، صعود داشته است همراه با «سود واقعی دوره» و «سود واقعی دوره قبل» و «درصد رشد» در جدول این صفحه قابل مشاهده است.
زیر منوی اطلاعات کدال > پردازش‌ها > نزول سود
کارکرد این صفحه مشابه صفحه «رشد سود» است. با این تفاوت که در این صفحه درصد نزول سود شرکت‌ها نمایش داده میشود.
منوی صندوق‌ها
این منو به طور کلی مربوط به آمارها و اطلاعات صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک است.
زیر منوی صندوق‌ها > اطلاعات صندوق‌ها > لیست صندوق‌ها
در این صفحه می‌توانید لیست کامل صندوق‌های سرمایه‌گذاری فعال نسبت P/E فوروارد را همراه با آدرس سایت، مدیر، ضامن نقدشوندگی، متولی و نوع صندوق ببینید. در این صفحه معیاری برای انتخاب صندوق مناسب وجود ندارد و بیشتر برای به دست آوردن اطلاعات اولیه از صندوق‌ها کاربرد دارد.
زیر منوی صندوق‌ها > اطلاعات صندوق‌ها > میانگین بازده
در این صفحه، گزارش سر جمع خالص ارزش دارایی‌ها و میانگین بازده کل صندوق‌ها برای آخرین روز دریافت اطلاعات نمایش داده میشود. منظور از دارایی‌های نقد شامل وجه نقد، سپرده بانکی و اوراق مشارکت است.
اطلاعاتی مانند میانگین بازدهی هفته، یک ماهه و چندماهه و همین‌طور سالانه به شما کمک میکند بازدهی کل صندوق‌های در سهام، با درآمد ثابت، مختلط را مشاهده کنید.
به این ترتیب از وضعیت کلی سودآوری همه صندوق‌ها اطلاع پیدا می‌کنید. میانگین بازدهی صندوق‌های در سهام به شما این دید را می‌دهد که صندوق‌ها در بورس چقدر توانسته‌اند سود کنند.
زیر منوی صندوق‌ها > اطلاعات صندوق‌ها > گزارشات ماهانه صندوق‌ها
با ورود به سایت SEO.ir می‌توانید فایل گزارش عملکرد ماهانه صندوق‌های سرمایه‌گذاری را دانلود کنید.
زیر منوی صندوق‌ها > مقایسه صندوق‌ها > در سهام
این صفحه بهترین گزینه‌ها برای مقایسه بین صندوق‌های در سهام را به ما ارائه می‌دهد.
به این دلیل که صندوق‌های در سهام درآمد ثابتی ندارند، ستون نرخ سود تضمین‌شده، پیش‌بینی‌شده و تقسیم‌شده آن‌ها صفر است.
با مقایسه بازدهی‌های سه ماهه تا سالانه می‌توانید بازده صندوق‌ها را در کوتاه‌مدت و بلندمدت بسنجید. همچنین بازدهی از آغاز فعالیت به شما این امکان را می‌دهد تا ببینید این صندوق از ابتدا عملکرد ضیفی داشته یا بهتر از سایرین است.
گاهی اوقات بازدهی کوتاه‌مدت برخی صندوق‌ها بالاتر از سایرین است ولی به طور مثال در بازدهی سالانه شاید چندان موفق عمل نکرده باشند.
زیر منوی صندوق‌ها > مقایسه صندوق‌ها > درآمد ثابت و مختلط
این صفحه همانند آنچه توضیح دادیم، بازدهی صندوق‌های درآمد نسبت P/E فوروارد ثابت و مختلط را نشان می‌دهد.
زیر منوی صندوق‌ها > مقایسه صندوق‌ها > نمودار تعاملی شاخص – صندوق
در این صفحه می‌توانید بازدهی صندوق را با بازدهی انواع شاخص‌های بازار مقایسه کنید. به این ترتیب می‌توانید بفهمید آیا عملکرد صندوق، بهتر از کلیت بازار است یا خیر.
حتی امکان مقایسه یک صندوق با شاخص‌های صنایع مختلف نیز وجود دارد. بنابراین اگر شما در یک صنعت خاص تبحر دارید و می‌خواهید بازدهی آن صنعت را نسبت به یک صندوق مقایسه کنید، ابزار آن در اختیار شماست.
نکته قابل توجه دیگر، امکان اضافه کردن دو میانگین متحرک ساده و نمایی به نمودار است.
زیر منوی صندوق‌ها > گزارشات > لیست صندوق‌ها
این صفحه امکان دانلود لیست صندوق‌های سرمایه‌گذاری را در فایل Excel به شما می‌دهد.
همچنین در زیر منوی صندوق‌ها > گزارشات > تاریخچه NAV می‌توانید سابقه ارزش NAV هر صندوق را ببینید.
منوی ابزارهای تحلیلی
از این ابزارها برای تحلیل و مقایسه بین اوراق بهادار و شاخص‌ها استفاده میشود.
زیر منوی ابزارهای تحلیلی > نمودارها > نمودار تعاملی شاخص – سهام
برای مقایسه بین سهام (تا ۱۰ مورد) و یک یا چند شاخص، این ابزار به کمک شما می‌آید.
شما می‌توانید نمودار نمادها و شاخص‌های مختلف را با یکدیگر مقایسه کنید و ببینید کدام‌یک بازدهی بیشتری در سال، ۶ ماه گذشته، ۳ ماه گذشته یا ماه گذشته دارند. در قسمت اندیکاتورها می‌توانید نمودار میانگین متحرک را با دوره مورد نظر خود اضافه کنید.
زیر منوی ابزارهای تحلیل > مقایسه اطلاعات مالی شرکت‌ها > مقایسه ترازنامه شرکت‌ها
این صفحه مخصوص مقایسه اطلاعات ترازنامه شرکت‌ها است. معمولا شرکت‌هایی که در یک صنعت خاص فعال هستند را با هم مقایسه می‌کنند تا از بین آن‌ها بهترین گزینه برای سرمایه‌گذاری تعیین شود.
اقلامی که با هم مقایسه می‌شوند شامل موارد زیر است:
- وجه نقد
- حساب دریافتنی
- سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت
- موجودی کالا
- دارایی جاری
- سرمایه‌گذاری بلندمدت
- دارایی ثابت
- دارایی نامشهود
- دارایی
- حساب پرداختنی
- بدهی جاری
- بدهی
- سرمایه
- سود انباشته
- حقوق صاحبان سهام
فرض کنید یکی از معیارهای سرمایه‌گذاری شما این است که یک شرکت سود انباشته بالایی داشته باشد. شما با وارد کردن ۵ نماد در فیلدهای مورد نظر، انتخاب آخرین سال مالی و انتخاب دوره ۱۲ ماهه، جزییات ترازنامه هر ۵ شرکت را مشاهده می‌کنید. به این ترتیب به راحتی می‌توانید با نگاه کردن به اعداد، شرکتی که سود انباشته بالاتری نسبت به سایرین دارد را شناسایی کنید. (این مورد فقط مثال بود)
زیر منوی ابزارهای تحلیل > مقایسه اطلاعات مالی شرکت‌ها > مقایسه صورت سود و زیان شرکت‌ها
این ابزار مشابه ابزاری است که در صفحه مقایسه ترازنامه شرکت‌ها وجود دارد؛ با این تفاوت که صورت سود و زیان را با هم مقایسه میکند.
منوی خدمات اطلاعاتی
در زیر منوهای این منو کلیه اطلاعات به صورت فایل دانلودی Excel برای شما قابل دانلود است. از لیست صندوق‌ها گرفته تا تاریخچه NAV صندوق‌ها، تاریخچه اطلاعات شاخص، تاریخچه معاملات نماد، اطلاعات ترازنامه، سود و زیان، نسبت‌های مالی و درآمد هر سهم.
جمع‌بندی
سایت fipiran.com یک منبع غنی برای دریافت اطلاعات مورد نیاز برای تحلیل تکنیکال (نمودارها) و تحلیل بنیادی (صورت‌های مالی) است. بخش‌های مختلف این سایت را مرور کنید؛ در صورتی که نکته‌ای به جا مانده و فکر می‌کنید برای خوانندگان مفید است، آن را در بخش نظرات بنویسید.
وضعیت بورس از منظر کارشناسان
شرایط تحریمی، جهش چشمگیر نرخ دلار، قیمت‌گذاری دستوری و اظهارات ضد و نقیض مسوولان درباره بازار سهام وضعیت متفاوتی را برای گروه‌های مختلف به وجود آورده و با وجود عملکرد مثبت شرکت‌ها در تابستان، سهامداران برای خروج از این بازار پافشاری بسیاری می‌کنند.
به گزارش مجله افیکس کار و به نقل از دنیای اقتصاد، فاصله شاخص کل بورس تهران تا قله ۲ میلیون و ۷۸ هزار واحدی در ۱۹ مرداد هر روز بیشتر از قبل میشود. در حالی فراز و فرود شاخص ادامه دارد که گزارش فصلی شرکت‌ها در تابستان از افزایش درآمد و سودسازی شرکت‌های صادرات‌محور در این بازه زمانی خبر می‌دهد. به‌طوری که نسبت P/ E فوروارد شرکت‌ها به ۱۱ مرتبه کاهش یافته است.
بررسی‌ها حکایت از آن دارد که در مجموع سود خالص بازار سهام در نیمه اول امسال ۱۶۳ هزار و ۴۰۰ میلیارد تومان بوده که نسبت به مدت مشابه سال ۹۸ (۷۷ هزار و ۷۲۵ میلیارد تومان)، رشد ۱۱۰ درصدی را نشان می‌دهد.
سودسازی دلاری‌ها در کنار افزایش زیان خودروسازان
بررسی عملکرد صنایع مختلف در بازار سهام به نکات مهمی اشاره میکند. در حالی که شرکت‌های فولادی، پتروشیمی، فلزات، معدنی، غذایی و صنایع دلارمحور از نظر بنیادی در وضعیت مناسبی به سر می‌برند اما شرکت‌های خودرویی وضعیت متفاوتی را تجربه می‌کنند.
به گفته تحلیلگران،شاهد هیجان فروش در این گروه‌ها هستیم. این شرایط به عواملی خارج از ساختار و وضعیت بنیادی شرکت‌ها برمی‌گردد. هراس از افت بیشتر قیمت‌ها، بی‌اعتمادی به سیاست‌گذار بورسی و انتخابات آتی ریاست جمهوری امریکا بخشی از ریسک‌هایی است که بازار وزن بسیار زیادی به آن داده است.
شرکت‌های سودده و زیان‌زده
محمد گرجی‌آرا کارشناس بازار سرمایه با تحلیل وضعیت گزارش شرکت‌ها درتابستان به «دنیای‌اقتصاد» می‌گوید: بررسی گزارش عملکرد شرکت‌ها نشان می‌دهد درفصل تابستان شرکت‌های فولادی، تایرسازی و پتروشیمی‌ها از نظر نرخ تسعیر ارز در وضعیت مساعدی به سر می‌برند.
بررسی گزارش عملکرد شرکت‌های کوچک‌تر از جمله شرکت‌های شیشه‌سازی و کاشی و سرامیک نیز نشان می‌دهد این شرکت‌ها از نظر مقدار و نرخ فروش شرایط خوبی را پشت سر گذاشتند.
گروه شوینده‌ها به دلیل افزایش قیمت تمام‌شده با رشد قیمتی چشمگیری مواجه شد. به‌طوری که می‌توان گفت افزایش قیمت‌ها به سودسازی این شرکت‌ها در طول سال کمک بسیاری خواهد کرد.
شرکت‌های پتروشیمی نیز به دنبال نرخ تسعیر ارز رشد قابل توجهی پیدا کردند. اما چرا با وجود عملکرد مثبت شرکت‌ها از ابتدای سال، بازار در روند معکوس حرکت میکند.
گرجی‌آرا در همین رابطه می‌گوید: آنچه در بازار فعلی مشاهده میکنیم ناشی از دو احتمالی است که بازار سرمایه براساس آن مسیریابی میکند.
زمزمه مکاتبات وزارت صمت با مجلس برای ایجاد محدودیت در قیمت‌گذاری فلزات، ورق معاملات را برگرداند. چند نرخی شدن قیمت فلزات به خصوص در بازار فولاد اگرچه منتفی اعلام شده اما با توجه به اینکه در گذشته نیز دولت برای محدود کردن قیمت برخی صنایع به‌صورت دستوری قیمت‌ها را دستکاری می‌کرد، تدابیر سهامداران برای انجام معاملات با نگرانی‌های بی‌شماری همراه شده است.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان میکند: با توجه به وضعیتی که پیش روی بازار است صنایع فولادی، پتروشیمی و صادرات محور می‌توانند آینده بهتری برای سرمایه‌گذاری داشته باشند. بانک‌ها نیز با توجه به جذب منابعی که می‌توانند داشته باشند با رشد درآمد مواجه می‌شوند.
محمد گرجی‌آرا اظهار میکند: در تابستان گذشته شاهد اختلاف قیمت بیشتری نسبت به دلار نیمایی و بازار آزاد در بین صنایع مختلف بودیم اما بازار در تابستان امسال با همگرایی قیمت‌ها نسبت به قبل مواجه شد. بررسی عملکرد شرکت‌ها در تابستان حاکی از رشد کند قیمت‌ها نسبت به قیمت دلار است اما نزدیکی نرخ دلار نیمایی به نرخ بازار آزاد باعث افزایش نرخ فروش ۵۰ تا ۱۰۰ درصدی سهام شرکت‌های دلارمحور شده است. از نظر فروش نیز شرکت‌ها وضعیت پایداری را پشت سرگذاشتند.
دهن کجی سهامداران به گزارش‌ها
بازار بورس در حالی وارد دومین ماه پاییز شد که دماسنج بازار حال و هوای زمستانی دارد به‌طوری که در مهر ماه با افت ۱۱درصدی یکی از بدترین ماه‌های بورسی طی چند سال گذشته را شاهد بودیم و در ۷ روز سپری شده از آبان نیز این نماگر با عقبگرد حدود ۱۰ درصدی به کانال ۲/ ۱ میلیون واحد نزول کرد. این در حالی است که گزارش‌های ماهانه، فصلی و ۶ماهه فراتر از انتظار کارشناسان است.
در همین رابطه حسن برادران‌هاشمی تحلیلگر بازار سهام می‌گوید: در اغلب گروه‌های بازار شاهد افزایش قابل توجه درآمدهای فروش و عملیاتی هستیم .
به‌عنوان نمونه در گروه‌های شاخص‌ساز در گروه فلزات اساسی نمادهای «فملی»، «فولاد»، «ارفع»، «کاوه»، «فخوز» و «هرمز»، در گروه پتروشیمی‌ها «جم»، «جم پیلن»، «نوری»، «مارون» و «زاگرس»، در گروه بانکی‌ها «دی»، «وپاسار»، «وتجارت» و «وبملت»، در گروه سرمایه‌گذاری‌ها «وخارزم»، «وسبحان»، «صبا» و «وتوسم» و همچنین در سایر گروه‌های کوچک‌تر همچون دارویی‌ها و گروه محصولات غذایی و نیز سایر گروه‌ها شاهد افزایش سود سهام هستیم.
نتیجه انتخابات ریاست جمهوری امریکا حداقل در کوتاه‌مدت اثر محسوسی بر وضعیت اقتصادی بنگاه‌های بورسی نخواهد داشت.
وی با بیان اینکه گزارش‌های مثبت شرکت‌ها مورد توجه سهامداران قرار نگرفته و همچنان شاهد هیجان فروش در این گروه‌ها هستیم تاکید میکند: این شرایط به عواملی خارج از ساختار و وضعیت بنیادی شرکت‌ها برمی‌گردد که مهم‌ترین آن انتخابات هفته آینده ریاست جمهوری امریکاست که به نظر می‌رسد بازار وزن بسیار زیادی به آن داده است. نتیجه انتخابات ریاست جمهوری امریکا حداقل در کوتاه‌مدت اثر محسوسی بر وضعیت اقتصادی بنگاه‌های بورسی نخواهد داشت.
برادران هاشمی ادامه می‌دهد: یکی از دلایل دیگر عدم استقبال اهالی بازار از گزارش‌های مثبت شرکت‌ها را می‌توان در نوسانات قیمت ارز جست‌وجو کرد.
این در حالی است که قیمت دلار نیمایی حدود ۲۶ هزار تومان است. در صورتی که شرکت‌ها در صورت‌های مالی قیمت دلار را حدود ۲۰ هزار تومان لحاظ کرده‌اند که تثبیت قیمت دلار می‌تواند به افزایش روند سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور منجرشود.
این تحلیلگر بازار سهام عنوان میکند: از دلایل دیگری که به تشکیل صفوف فروش با وجود آمار مثبت شرکت‌ها دامن می‌زند، وضع ناگهانی قوانین است، به‌عنوان مثال می‌توان از قیمت‌گذاری دستوری فولاد در بورس کالا نام برد که با وجود مخالفت عمومی از دولت و مجلس با آن اما کمیسیون صنعت پیشنهاد تعیین کف و سقف قیمتی مطرح کرده است.
حسن برادران هاشمی تصریح میکند: بازار دیر یا زود متوجه گزارش‌های خوب شرکت‌ها خواهد شد. قیمت بسیاری از سهام روی تابلوی بورس نسبت به قیمت ذاتی آن با در نظر گرفتن ارزش جایگزینی آن پایین‌تر است از این رو به نظر می‌رسد قیمت‌های کنونی در میان‌مدت و بلندمدت ظرفیت رشد بیشتری داشته باشند.
عملکرد مثبت برخی شرکت ها
«صنایع معدنی و فلزی گزارش‌های قابل دفاعی ارائه دادند و همچنان درسقف‌های قیمتی معامله می‌شوند». این را مهدی افنانی، کارشناس بازار سرمایه به «دنیای‌اقتصاد» می‌گوید و اظهار میکند: بررسی گزارش‌های مالی فولاد و فملی حاکی از آن است که روند سوددهی این نمادها می‌تواند تکرارپذیر باشد.
اما وضعیت در شرکت‌های خودرویی به گونه دیگری است این گروه در تابستان نیز گزارش‌های خوبی برای ارائه نداشتند. البته این وضعیت تا حدی قابل پیش‌بینی بود. افزایش هزینه‌های مالی شرکت‌های خودروسازی دلیل اصلی زیان‌ده بودن این صنایع به شمار می‌رود.
در گروه‌های مالی، بانک‌های تجارت و ملت عملکرد مثبتی داشتند و در گزارش شرکت‌های تامین سرمایه نیز به غیر از شرکت تامین سرمایه امین، سایر شرکت‌ها روند قابل قبولی را طی کرده‌اند. همچنین بررسی گزارش فصلی گروه‌های غذایی از رشد قیمت سهام این شرکت‌ها حکایت میکند و جزو شرکت‌های سودآور این بازه زمانی محسوب می‌شوند.
وی در پاسخ به اینکه چرا با وجود گزارش‌های مثبت شرکت‌ها شاهد افت قیمت سهام و ریزش قیمت‌ها هستیم، می‌گوید: گزارش‌های فصل تابستان در مجموع گزارش‌های مثبتی هستند، از این رو P/ E فوروارد در این مدت براساس دو عامل کاهش قیمت‌ها و افزایش سود به شدت کاهش یافته است. به‌طوری که اگر نسبت P/E فوروارد کل در دوره اوج بازار به حدود ۳۰ مرتبه رسیده بود، درحال‌حاضر به محدوده ۱۱ مرتبه رسیده است.
این کارشناس بازار سرمایه ضمن مقایسه عملکرد شرکت‌ها در تابستان ۹۹ نسبت به تابستان ۹۸ تصریح میکند: شرکت‌های بورسی در دو شرایط متفاوت فعالیت داشتند. تغییر مدل تحریمی کشور تغییرات عمده‌ای را در قیمت‌گذاری سهام شرکت‌ها به وجود آورده است، بر همین اساس قیمت‌ها در این دو مقطع رقابت تنگاتنگی با یکدیگر داشتند، اما سود شرکت‌ها در تابستان امسال نسبت به تابستان ۹۸ فاصله زیادی را تجربه کرده است.
ازطرفی بازار ریسک‌های متفاوتی را در تابستان ۹۹ نسبت به یک سال گذشته تجربه کرده است. گزارش فصلی صنایع دلارمحور از جمله صنعتی، معدنی و فلزات نشان می‌دهد این صنایع وضعیت بهتری نسبت به سال گذشته داشتند و سود این صنایع حداقل دو تا ۳ برابر رشد کرده است.
عوامل تاثیرگذار بر ریزش قیمت‌ها
مهدی افنانی با اشاره به عوامل تاثیرگذار بر اتفاقات اخیر بازار و ریزش قیمت‌ها اظهار میکند: برخی نظریه‌ها عوامل متعددی از جمله حواشی انتخابات امریکا را به ریزش‌های اخیر مرتبط می‌دانند اما به نظر می‌رسد که بعد از ارائه نامه جنجالی آن ۲۵ اقتصاددان توجه دولت به سمت سرکوب قیمت‌ها در بازار سرمایه جلب شد. در واقع دولت با تعیین دستوری قیمت‌ها آشفتگی، التهابات قیمتی و نگرانی سرمایه‌گذاران در بازار را رقم زد.
وی ادامه می‌دهد: تردید بازار نسبت به نرخ بهره بانکی یکی از عوامل افت شدید قیمت‌هاست. اظهارات ضد و نقیض مسوولان و واکنش منفعلانه بانک مرکزی نسبت به شایعات پیرامون نرخ بهره بانکی منجر به تشکیل صفوف طولانی فروش در بازار شده و سهامداران را به سمت درهای خروج هدایت میکند. تا زمانی که تکلیف نرخ بهره مشخص نشود بازار سرمایه نمی‌تواند جهت خود را پیدا کند.
چشم‌انداز صنایع بورسی
این کارشناس بازار سهام به چشم‌انداز صنایع بورسی با توجه به وضعیت فعلی اقتصادی اشاره میکند و معتقد است: برخی اظهارنظرها بر نقش تعیین‌کننده انتخابات امریکا و قیمت دلار درروند آتی بورس تهران تاکید میکند، اما با توجه به اینکه بخشی از سیاست‌گذاری‌های اقتصادی و سیاسی کشور همسو با انتخابات ریاست جمهوری امریکا و به دنبال آن تعیین نرخ ارز اتخاذ میشود، شرایط بازارسهام را غیرقابل پیش‌بینی میکند.
مهدی افنانی خاطرنشان میکند: درحال‌حاضر بازارسرمایه با دلار۲۰ هزارتومانی خود را وفق داده و اتفاق بدی برای این بازار نمی‌افتد اما سقوط قیمت دلار به زیر ۲۰ هزارتومان وضعیت قیمت‌گذاری برخی شرکت‌ها را با مشکل مواجه میکند و روند معاملات و قیمت‌ها را وارد فاز جدیدی میکند.
آموزش اصطلاحات بورس؛ نسبت قیمت به درآمد (P/E) چیست؟
در این مطلب در مورد نسبت قیمت به درآمد یا همان P/E صحبت میکنیم.
نسبت P/E یا قیمت به درآمد نسبتی برای ارزیابی یک شرکت است که قیمت فعلی سهم را در قیاس با سود هر سهم (EPS) می‌سنجد. نسبت قیمت به درآمد بعضاً به عنوان ضریب قیمت یا ضریب درآمد نیز شناخته میشود.
نسبت P/E توسط سرمایه گذاران و تحلیلگران برای تعیین ارزش نسبی سهام شرکت در مقایسه با شرکت دیگر استفاده میشود. همچنین می‌توان از آن برای مقایسه یک شرکت با سابقه تاریخی خود یا مقایسه بازارهای مختلف در برابر یکدیگر یا با گذشت زمان استفاده کرد.
نکات کلیدی
• نسبت قیمت به سود یا پی به ای، قیمت سهم یک شرکت را به سود هر سهم مربوط میکند.
• نسبت بالای P/E می‌تواند به معنای بهای بیش از حد سهام شرکت باشد و یا اینکه سرمایه گذاران انتظار دارند شرکت در آینده نرخ رشد بالایی داشته باشد.
• شرکت‌هایی که هیچ درآمدی ندارند و یا زیان‌ده هستند، نسبت P/E ندارند زیرا هیچ رقمی برای قرار گرفتن در مخرج کسر وجود ندارد.
• در عمل از دو نوع نسبت P/E گذشته و آینده استفاده میشود.
فرمول و محاسبه نسبت P/E
فرمول و محاسبه‌ای که برای فرآیند پی به ای استفاده میشود بشرح زیر است:
درآمد هر سهم (EPS)/قیمت سهم در بازار= P/ E
برای تعیین مقدار P/E، کافی است قیمت فعلی سهام را بر سود هر سهم (EPS) تقسیم کنید. قیمت سهام فعلی (P) را می‌توان با مراجعه به وب سایت بورس یا سایت‌های مشابه پیدا کرد، این نرخ خاص بیانگر پولی است که سرمایه گذاران باید برای خرید یک سهم بپردازند. EPS کمی پیچیده‌تر است.
EPS در دو شکل اصلی دیده میشود. اولین مورد معیاری است که در بخش تحلیل بنیادی اکثر سایت‌های مالی ذکر شده و با علامت «(P/E (TTM»نمایش داده میشود که TTM مخفف وال استریتی برای «به مدت ۱۲ ماه» است. این عدد عملکرد شرکت را طی ۱۲ ماه گذشته اعلام میکند. نوع دوم EPS در گزارش‌های درآمدی یک شرکت یافت میشود که اغلب EPS راهنما را ارائه میکند. این نرخ خوش بینانه‌ترین تخمین شرکت در مورد درآمدی است که انتظار دارد در آینده کسب کند.
بعضی اوقات، تحلیلگران به روند ارزش گذاری بلند مدت علاقه‌مند هستند و معیار P/E ۱۰ یا P/E ۳۰ را در نظر می‌گیرند که به ترتیب میانگین درآمد ۱۰ سال گذشته یا ۳۰ سال گذشته است. این اقدامات معمولاً هنگام تلاش برای سنجش ارزش کلی یک شاخص سهام مانند S&P ۵۰۰ مورد استفاده قرار میگیرد زیرا این معیار بلند مدت می‌تواند تغییرات در چرخه تجارت را نمایش دهد. نسبت پی به ای شاخص اس اند پی ۵۰۰ از حداقلی معادل ۶ واحد در سال ۱۹۴۹ به بیش از ۱۲۰ واحد (در سال ۲۰۰۹) افزایش یافته است. میانگین P/E بلند مدت برای S&P ۵۰۰ تقریباً ۱۵ واحد است، به این معنی که سهام موجود در این فهرست ۱۵ برابر بیشتر از درآمد متوسط وزنی خود قیمت می‌گیرند.
پی به ای فوروارد
دو نوع معیار متداول برای پی به ای عبارتند از P/E فوروارد یا آینده و P/E تریل. یک نوع سوم و کمتر متداول از مجموع دو کوارتر واقعی گذشته و تخمین دو کوارتر بعدی استفاده میکند.
پی به ای فروارد از تخمین درآمدهای آینده استفاده میکند و نه گذشته. این شاخص که گاهی اوقات پی به ای تخمینی نامیده میشود نسبت P/E فوروارد برای مقایسه سود فعلی با سودهای آینده مفید بوده و به ارائه تصویری شفاف‌تر از درآمد، بدون تغییرات احتمالی و سایر تنظیمات حسابداری، کمک میکند.
با این حال، مشکل ذاتی P/E این است که شرکت‌ها می‌توانند سود سه ماهه بعدی خود را دست پایین اعلام کنند تا برآورد P/E را ناکارآمد کنند. سایر شرکت‌ها ممکن است برآورد را بیش از حد ارزیابی کنند و بعداً آن را در اعلام درآمد بعدی خود تعدیل کنند. علاوه بر این، تحلیلگران مستقل ممکن است تخمین‌هایی ارائه کنند که با تخمین‌های شرکت متفاوت باشد و باعث ایجاد سردرگمی شود.
پی به ای تریل
P/E تریل با تقسیم قیمت سهام فعلی بر کل درآمد EPS در طی ۱۲ ماه گذشته، به عملکرد پیشین متکی است. این معروف‌ترین معیار P/E است زیرا با فرض اینکه شرکت درآمد دقیق گزارش کرده باشد هدفمندترین گزینه است. برخی از سرمایه گذاران ترجیح می‌دهند به P/E تریل توجه کنند زیرا به برآورد درآمد فرد دیگر اعتماد ندارند. اما P/E تریل نیز کاستی‌هایی دارد زیرا عملکرد گذشته یک شرکت، نشانگر رفتار آینده نیست.
بنابراین معامله گران باید بر مبنای درآمدهای آینده سرمایه گذاری کنند، نه گذشته. این واقعیت که نرخ EPS ثابت است در حالی که قیمت سهام در نوسان است نیز یک مشکل دیگر است. اگر اتفاقی در یک کمپانی بزرگ، قیمت سهام را به میزان قابل توجهی بالاتر یا پایین‌تر ببرد P/E تریل بازتاب کمتری از این تغییرات را نشان خواهد داد.
با کاهش قیمت سهام سهام شرکت، نسبت P/E تریل نیز تغییر خواهد کرد اما در حالیکه قیمت روز به روز در حال تغییر است گزارش درآمدی تنها هر سه ماه یکبار منتشر میشود. در نتیجه، برخی از سرمایه گذاران P/E فروارد را ترجیح می‌دهند. اگر نسبت P/E فروارد پایین‌تر از نسبت P/E تریل باشد بدین معنی است که تحلیلگران انتظار دارند درآمد کمپانی افزایش یابد. اگر P/E فروارد از نسبت P/E فعلی بیشتر باشد، تحلیلگران انتظار دارند که درآمد کاهش یابد.
ارزیابی P/E
نسبت قیمت به درآمد یا P/E یکی از رایج‌ترین ابزارهای تحلیل سهام است که توسط سرمایه گذاران و تحلیلگران برای تعیین ارزش سهام استفاده میشود. این نسبت علاوه بر این که نشان می‌دهد قیمت سهام یک شرکت بیش از حد بالا یا پایین رفته است، می‌تواند نشان دهد که وضعیت یک سهم در مقایسه با صنعت مربوطه یا معیاری مانند شاخص S&P ۵۰۰ چگونه است.
در اصل، نسبت قیمت به درآمد نشانگر مبلغی است که یک سرمایه گذار بایستی برای دریافت یک واحد از سود آن شرکت سرمایه گذاری کند. به همین دلیل است که گاهی اوقات P/E به عنوان ضریب قیمت شناخته میشود زیرا نشان می‌دهد که سرمایه گذاران تا چه میزان حاضر به پرداخت پول در ازای درآمد هستند. اگر یک شرکت در حال حاضر با ضریب P/E معادل ۲۰ معامله گردد، نشان دهنده این است که یک سرمایه گذار حاضر است ۲۰ دلار را برای ۱ دلار از درآمد فعلی پرداخت کند.
نسبت P/E به سرمایه گذاران کمک میکند تا ارزش بازار یک سهم را در مقایسه با درآمد شرکت تعیین کنند. به طور خلاصه، نسبت P/E نشان دهنده مبلغی است که بازار حاضر است براساس درآمد گذشته یا آینده یک سهم بپردازد. P/E بالا می‌تواند به این معنا باشد که قیمت سهام نسبت به سود بالاست و احتمالاً بیش از حد گران است. در مقابل P/E پایین ممکن است نشان دهد که قیمت فعلی سهم نسبت به سود کم است.
پیش بینی سود حدود 800 هزار میلیارد تومانی بازار در سال 1400 محقق می شود؟
نسبت شاخص کل بر حسب دلار همواره در محدوده 2 واحد قرار داشته است که از اردیبهشت ماه 1398 از این محدوده خارج شد. رشد این نسبت تا مرداد ماه 1399 ادامه داشت و به 9.84 واحد رسید. بعد از این رشد، ریزش آن آغاز شد.
به گزارش بورس امروز، تحلیلگران بنیادی معمولا برای ارزشگذاری بازار از نمودار قیمت به سود 4 فصل گذشته (P/E TTM) استفاده می کنند. ولی به نسبت P/E فوروارد هر حال عملکرد گذشته یک شرکت نشانه رفتار آینده نیست. برای پیش بینی دقیق تر از روند بازار سرمایه در یک مرحله بالاتر معمولا از قیمت به سود اینده نگر (P/E Forward) استفاده می شود و باور عمومی این است که در بلند مدت قیمت به سود بازار سرمایه با فرض نبود کاهش یا افزایش جدی نرخ بهره بدون ریسک به میانگین خود یعنی 6 واحد (6.7 واحد میانگین بلندمدت) میل پیدا می کند. حال سوال اصلی اینجاست که آیا بازار پیش بینی درستی از مخرج کسر یعنی سود 4 فصل آتی بازار در مقاطع مختلف داشته است یا خیر؟
از آنجا که P/E فوروارد به درآمد تخمینی آینده متکی است، در معرض اشتباه محاسبه یا تعصب تحلیلگران است. بدین منظور همانطور که در نمودار ذیل نشان داده شده است قیمت های یک سال پیش در هر لحظه زمانی را به سود محقق شده در یک سال اخیر تقسیم کردیم و بدین منظور نمودار قیمت به سود آینده نگر را به صورت تاریخی نشان دادیم.
به عنوان مثال ارزش بازار در آذر 98 تقسیم بر سود محقق شده طی 4 فصل آتی (زمستان 98، بهار، تابستان و پاییز 99) نسبت P/E Forward را در آذر 98 نشان می دهد. همانطور که مشخص است بازار در مقاطعی مانند زمستان 97 (نسبت P/E Forward 2.7 واحد) که دچار پیش واکنشی به ریسک ها شده یا برآورد واقعی از سودهای 4 فصل آتی نداشته دچار خطای ارزش گذاری شده و به طبع آن بازار در میان مدت (6 ماه آتی) رشد قابل توجهی از خود نشان داده تا به میانگین خود برسد. این مثال به عینه در تابستان 91 هم قابل مشاهده است که ارزش بازار تنها حدود 2.6 برابر سود یکسال آتی آن بوده است.
نکته دیگر این است که با توجه به پیش بینی تحقق سود حدود 800 هزار میلیارد تومانی بازار در سال 1400 علی رغم اینکه P/E TTM بازار در نقطه اوج شاخص یعنی تابستان 99 به سقف 37 واحدی خود رسیده بود ولی در واقع این نسبت برای P/E Forward تنها 15 واحد بوده است که بر مبنای نرخ های بهره پایین در دوره ذکر شده تا حدودی قابل توجیه بود.
سخن آخر اینکه این نسبت در حال حاضر به میانگین 6.7 واحدی بلندمدت خود نزدیک شده است. بنابراین می توان نتیجه گرفت که ارزش بازار در قیمت های تعادلی خود قرار داشته و پارامتر زمان می تواند در شرایط ثبات، منجر به صعود شاخص و کسب بازدهی شود.
دیدگاه شما