مزایای بازار ثانویه ارز

محسن نهاوندیان
فعال اقتصادی و کارشناس اقتصادی

خرد کردن ثانویه به دنبال

کاهش نرخ سود بین‌بانکی از ۱۸ درصد به ۸ درصد، طبیعتاً کاهش نرخ سود سپرده‌های بانکی را هم به دنبال داشت و سرمایه‌های مردم به سمت بورس سرازیر می‌شود. این عوامل باعث بحران در بازار سرمایه شد.

سنگ شکن سری چه نوع

قیمت سنگ شکن مخروطی چه باعث سنگ شکن ثانویه به از دست دادن kpa خود دست دوم فک - vsfieu فک کتاب سنگ شکن دست - zc147, فک قیمت سنگ شکن - ets-powerasia, بعد : در مورد سنگ شکن مخروطی نوع فایل پی دی اف من به دنبال دست .

آماده سازي زمين

2 – خاک ورزی ثانویه واژه خاک ورزی ثانویه به معنی انجام عملیات خاک ورزی در اعماق نسبتاً کمتری است و به دنبال خاک ورزی اولیه انجام می گیرد، اهداف زیر را تأمین می کند:

مشخصات و قیمت خرید آسیا ها | تجهیز توسعه تارتن

· یکی از مزایای عمده آسیا های چکشی نسبت خرد کردن زیاد به آن هاست که به حدود 20 الی 30 میرسد. مع الوصف ، عیب آنها، بیش از سنگ های ضربه ای فرسایش زیاد آن بخصوص در مورد مواد سخت و ساینده است.

گالری تصاویر

تنگی و فیستول مجرا به دنبال ترمیم هیپوسپادیاس در عکس مثانه به هنگام ادرار کردن و حین عمل پس از قطع صفحه مجرا و مانورهای دیگر، نهایتاً آلت کاملاً صاف شد . فیموزیس ثانویه به دنبال ختنه

به دنبال شریک تجاری برای استخراج معدن سنگ شکن چین

سنگ معدن مس خرد کردن واحد زاپا. خرد کردن سنگ طلا تولید کنندگان سنگ شکن. خرد کردن سنگ طلا به دنبال معادن طلا در خرد کردن و خرد کردن سنگ طلا,رکورد حفاری در معدن طلای زرشوران شکسته شد صنعت و, نمودار .

به دنبال یک سنگ شکن سنگ

به دنبال دیزل سنگ شکن فک. به دنبال سنگ شکن آزمایشگاهی در ژاپن برای خرد کردن سنگهای سنگین به دنبال یک سنگ شکن سنگ در کنیا چه مقدار از یک سنگ شکن سنگ های تلفن همراه در کنیا است 10 چیز که در شبکه های اجتماعی نباید گفت علم فردا .

خورش خیار دستور توسط Rozina Dinaa

دستورپخت عالی برای خورش خیار. نمیدونم تا حالا خورش خیار رو امتحان کردید یا نه؟ اگر نه باید بدونید که یکی از غذاهای محلی استان گیلان هست یک خورشت بدون گوشت و خیلی خوشمزه که خیلی کم در موردش گفته شده و بنظردر حال فراموشی هست.

غذاهای رژیمی > آشپزخونه

تکنیک های درست کردن "جوجه کباب رژیمی" با سس ماست. یک غذای خوشمزه و رژیمی برای کسانی که می خواهند لاغر شوند. ابتدا موسیر، سیر، زنجبیل و فلفل تند را در بلندر ترکیب کنید و سپس به همراه پیازچه به .

سندرم کالمن

سندرم کالمن (انگلیسی: Kallmann syndrome ‎) یا KS اختلال نادر ژنتیکی است که مشخصه آن تأخیر یا عدم بروز بلوغ می‌باشد ضمن این که حس بویایی نیز مختل می‌شود.میزان شیوع این بیماری ۱ در ۴۸۰۰۰ نفر است. این اختلال به دلیل فقدان هورمون .

طرز تهیه خورشت هویج؛ اگر به‌دنبال یک طعم خاص هستید

طرز تهیه و دستور پخت خورشت هویج: ۱. برای تهیه خورش هویج مجلسی ابتدا پیاز را پس از گرفتن پوست و شستشو به مزایای بازار ثانویه ارز صورت نگینی ریز خرد کنید سپس یک قابلمه مناسب روی حرارت قرار دهید و مقداری روغن مایع داخل آن .

سنگ شکن فکی ریز 400 600 برای خرد کردن ثانویه

سنگ شکن ضربه ای کم مصرف برای خرد کردن ثانویه. تجهیزات خرد کردن. برای تولید مصالح ساختمانی ، skm می تواند ماشینهای خرد کننده اصلی مانند سنگ شکن مزایای بازار ثانویه ارز فکی ، سنگ شکن ضربه ای ، سنگ شکن مخروطی و دستگاه ساخت ماسه را ارائه دهد.

بهترین خردکن برقی

· آیا به دنبال خرد کن برقی ایرانی کوچک با قیمت مناسب هستید؟ خرد کن پارس خزر مدل 802 پیشنهاد به نظر به شما است. تیغه‌های دو پره این محصول برای خرد کردن مواد غذایی و نرم کردن و میکس کردن ایده آل است.

چالش له کردن میوه های رنگارنگ

چالش له کردن میوه های رنگارنگ - خرد کردن وسایل کیوت. 27,834. یونیکورن 65.5 هزار دنبال‌ کننده. 27,834 بازدید. دانلود ویدیو. با کیفیت 144p. با کیفیت 240p. با کیفیت 360p. با کیفیت 480p.

سنگ را خرد کنید سپس برای طلا بپزید

چگونه سنگ معدن طلا را خرد کنم می کند سنگ معدن خرد کنید به مس > > > > می کند سنگ معدن خرد به مس تامین کنندگان تجهیزات خرد کردن و معدن. به gcm خوش آمدید. gcm در سال 1987 تاسیس شده و طی 30 سال گذشته، 124 .

معنی بلغور کردن | لغت‌نامه دهخدا

بلغور کردن . [ ب ُ ک َ دَ ] (مص مرکب ) ساختن بلغور. تهیه کردن بلغور. پله کردن . پله کوب کردن . جَرش . کبیده کردن . نیم کوب کردن . خرد کردن نه به حدّ آرد دانه های پخته ٔ گندم و جو و مانند آن را.

نحوه تبدیل لپتاپ ویندوز 10 و مک بوک به نمایشگر ثانویه .

· اینجاست که پای نمایشگرهای ثانویه به میان ‌‌می‌آید و می‌توان به راحتی و با دنبال کردن چند مرحله، یک لپتاپ را به نمایشگر ثانویه تبدیل کرد و فضای بیشتری را برای نمایش محتوا در اختیار داشت.

طرح احداث واحد سنگ شکن و دانه بندی انواع سنگ

به طور معمول، مراحل خرد کردن به دنبال مراحل فرزکاری هستند اگر مواد نیاز به کاهش بیشتر داشته باشند. علاوه بر این، سنگبریکها معمولا در کنار یک سنگ شکن قرار می گیرند تا مواد سنگین را برای سنگ شکن .

پیدا کردن تفاوت خرد و هوش و اینکه داشتن کدام یک ارزشمندتر .

· در این یادداشت سعی می‌کنیم ابتدا خرد و هوش را تعریف کنیم و با ذکر چند مثال معنی آنها را مشخص کنیم. سپس به مقایسه‌ی آنها می‌پردازیم و نتیجه می‌گیریم که داشتن کدام یک برای انسان ارزش محسوب می‌شود.

سفت و تنگ کردن واژن با روش های طبیعی و خانگی

· تنگ کردن واژن با تمرین های یوگا. براي تقویت ماهیچه های لگن ؛دیواره واژن و کلیه توصیه ميشود به مدت چند هفته یا چند ماه، هر روز پنج مرتبه، هر بار ده دقیقه، حرکات آرام یوگا را انجام دهید. تمرین .

سنگ شکن معدن | تجهیز توسعه تارتن

· دو نوع اولیه و ثانویه عملکردشان به اين شكل است که براي استفاده و خرد کردن مواد درشت مناسب مي باشند. در حالي که انواع سوم و چهارم ذرات سنگ را به درجه بندی دقیق تر و تکه هاي کوچک تري خرد می کنند.

خرد کردن صابون شفافـ☆˚☆کپی به شرط دنبال

خرد کردن صابون شفافـ☆˚☆کپی به شرط دنبال . 5,378. _Iᴍ.Nɪᴋɪ_ 6.6 هزار دنبال‌ کننده. 5,378 بازدید. دانلود ویدیو. با کیفیت 144p. با کیفیت 240p. با کیفیت 360p. با کیفیت 480p.

سنگ شکن نمونه جامد

CS سری سنگ شکن مخروطی پخش کردن نمودار. نمودار جریان کارخانه سنگ آهک یا سنگ معدن کوارتز سنگ شکن ثانویه خرد کردن read more سیمان سری آسیاب arsima جامد سفید آسیاب سولفات . فروش در اینجا. دریافت نقل قول

بازار ثانویه چیست؟

بازار ثانویه مکانی است که در آن ابزارهای مالی که قبلا منتشر شده‌اند، مانند اوراق قرضه و سهام، مورد خرید و فروش قرار می‌گیرند. به دلیل بالا بودن نقدینگی در بازار ثانویه ، صرف ریسک آن به مراتب کمتر است.

چرا بهتر است سير را بجويم، له کنیم يا خرد كنيم؟‎

· خرد کردن سیر باعث آزادسازی آنزیم آلییناز و در نتیجه شکل‌گیری آلیسین می‌شود ماده‌ای که به سرعت به فرم‌ها و انواع مختلفی از ترکیبات اورگانو سولفوری تبدیل می‌شود.

آسیاب ذغال سنگ طبقه بندی

Znith خود را به تولید سنگ شکن و آسیاب می دهد ، که می تواند در خرد کردن ، سنگ زنی صنعتی و زمینه های پردازش سنگ معدن ، مانند ماشین آلات شن و ماسه ، دستگاه سنگ شکن قابل حمل ، صفحه ویبره و آسیاب ریموند استفاده شود ، اگر در این .

چیتا – اخبار و مقالات برتر

سنگ شکن کوبیت به دلیل ظرفیت بالا و یکدست بودن مواد خروجی، در کارخانجات متعددی به عنوان سنگ شکن مرحله ثانویه یا ثالثیه فرآوری استفاده می‌شود. . معدنی است که در اول مسیر برای خرد کردن سنگ‌ها .

قرار دادن دنده در سنگ شکن قاب

سنگ شکسته به دنبال انجام یک سری اعمال در معدن سنگ نظیر چال زدن، آتشکاری و سپس خرد کردن تخته سنگها در سنگ شکن تا ابعاد مورد نیاز، دانه بندی سنگهای خرد شده بوسیله دستگاه دانه بندی بدست می آید.

اهمیت تصفیه فاضلاب ها و انواع سیستم های رایج در کنترل آنها

· در بیشتر موارد، تصفیه ثانویه به دنبال تصفیه اولیه انجام می شود و شامل حذف مواد آلی کلوئیدی و محلول قابل تجزیه بیولوژیکی با استفاده از فرآیندهای تصفیه بیولوژیکی هوازی است.

آب‌جنبی

آبجنبی * یا هیدروتوراکس(به انگلیسی: Hydrothorax) * تراکم نابهنجار مایع آبگون (serous fluid) در حفرۀ جنب است. این وضعیت اغلب ثانویه به نارسایی احتقانی قلب، به دنبال افزایش فشار هیدرواستاتیک درون ریه‌ها است. به ندرت، هیدروتوراکس می .

İngilizce

Start studying İngilizce - Farsça (FİİLLER). Learn vocabulary, terms, and more with flashcards, games, and other study tools.

طرح خرد کردن سنگ آهک Tportabel

سنگ خرد کردن ظرفیت تن ساعت ظرفیت آن حدود 1200 تن در ساعت می باشد. . فروش آنلاین . . به ظرفیت 15 تن در ساعت پذیری یک طرح را از خرد کردن سنگ آهک ظرفیت 5 تن در ساعت سنگ مس خرد کردن گیاه در سنگ شکن 800 تن در .

رئیس بانک مرکزی: فعالیت بازار ثانویه ارز آغاز شده

· ولی‌الله سیف، رئیس کل بانک مرکزی ایران از شروع به کار بازار توافقی ارز خبر داده و ابراز امیدواری کرده وضعیت .

خاک ورزی و استفاده و خرید تیلر کولتیواتور به عنوان ابزاری .

· خرد کردن و دیسک زدن بقایای گیاهی . همانطور که گفتیم خاک ورزی ثانویه به معنی عملیات تکمیلی برروی خاک است. این نوع خاک ورزی به دنبال خاک ورزی اولیه انجام می شود.

رنو سهام مگاموتور را می خرد

· در شرایطی که مسوولان سایپا، مذاکره با رنو برای فروش بخشی از سهام پارس خودرو به این شرکت را تایید کرده اند، خبر می رسد رنویی ها به دنبال خرید سهام مگاموتور نیز هستند.

كسارة خام المنغنيز للبيع إيرانید کنندوحدات كسارة خام .

300tph سنگ خرد کردن خط در روسیه ; . SCM به عنوان یكی از رهبران صنعت خرد كردن و سنگ زنی جهانی ، همواره به دنبال نوآوری و تعالی است. توانایی تولید قوی ، قدرت تحقیق پیشرفته و خدمات عالی را به دست می آورد .

تجهیزات مخازن مس و آلومینیوم خرد کردن

سنگ شکن ثانویه کارخانه سیمان . اکتشاف و استخراج طلا من فکر می کنم توی زندگی مجازی و حقیقی همه به دنبال فشار خرد کردن سنگ معدن مس در طول 20 سال گذشته، ما به دنبال در خرد کردن و سنگ با اینکه آهن .

بازار هدف چیست؟ شناسایی بازار هدف در کسب و کار

بازار هدف یا Target Market یکی از مباحث پر کاربرد در شاخه بازاریابی بوده و هر کسب و کاری بازار هدف خود را بشناسد و با توجه به ویژگی‌های آن عمل کند. یکی از اولین گام ها در شروع یک کسب وکار و یا رشد و ارتقای آن، شناسایی بازار هدف (Target Market) است. درست بعد از اینکه بازارتان را شناسایی کردید، می توانید شروع به هدف گذاری بر روی افرادی کنید که برای رشد و پیشرفت کسب وکار شما مبلغی را پرداخت خواهند کرد؛ این افراد، مشتریان هدف شما خواهند بود.

بازار هدف به عنوان گروه خاصی از خریداران بالقوه معرفی میشود که یک کسب و کار، محصولات و خدماتش را برای آنها جایگاه یابی می کند. و یا به عبارتی ساده تر، گروهی از افراد اند که به احتمال بسیار زیاد خریداران محصولات و خدمات شما خواهند بود.

شناسایی بازار هدف

بسیاری از صاحبان کسب و کارهای خانگی برای تعریف بازار هدف خود وقت نمی گذارند، چون این موضوع که بخواهند به دنبال مشتریان باشند را اتلاف وقت و پول می دانند. برخی از صاحبان کسب و کار بازار هدف خود را “هر کسی” تعریف می کنند، اما در واقعیت، خریداران ایده آل خصوصیت ها، ویژگی ها و موقعیت های خاصی دارند که محصول یا خدمت شما می تواند مشخصا برای آن ها باشد.

شناخت بازار هدفتان، به شما اجازه می دهد پیام های بازاریابی خود را در جایی قرار دهید که بازارتان هست و یا از واژگان و عباراتی استفاده کنید که دقیقا درباره نیازهای آن ها حرف می زند. باید این را در نظر داشته باشید که برای انتخاب بازار هدف مناسب و همچنین اتخاذ شیوه مناسب برای این کار باید به سراغ بازار هدف بروید.

تعریف بازار هدف

بازار هدف (به انگلیسی: Target Market) درباره جذب مشتریانی است که آنچه می فروشید را، خواهند خرید. البته در این رابطه مواردی بیشتر از آنچه گفته شد وجود دارد. پیش از تمام این موارد، مزایای بازار ثانویه ارز نیاز خواهید داشت تا بدانید دقیقا چه کسانی محصولات شما را خریداری می کنند و اینکه دقیقا چگونه به آن ها دسترسی پیدا کنید. البته به دست آوردن چنین دانش و اطلاعاتی نیازمند انجام یک سری تحقیقات و برنامه ریزی های مبتنی بر هدف است.

شرکت­های کوچک می­توانند به طور موثر با هدف قرار دادن یک بازار مناسب با شرکت­های بزرگ رقابت کنند. هدف قرار دادن یک بازار خاص به این معنا نیست که شما فقط به افرادی که در بازار هدفتان هستند اهمیت بدهید بلکه باید به این گروه توجه ویژه ­ای کنید ولی در کنار آن از دیگر بازارها هم غافل نشوید. این راه بسیار مقرون به صرفه، کارآمد و موثر برای رسیدن به مشتریان دائمی و رونق کسب و کار است. با تعیین مخاطبی که به وضوح تعریف شده است، تعیین محل و نحوه فروش کار شرکت شما بسیار ساده ­تر است.

بازار هدف اولیه و بازار هدف ثانویه

همانطور که مطرح شد وقتی در یک حوضه فعالیت می‌کنید کسانی که به خدمات شما نیاز دارند، بازار هدف شما را تشکیل می‌دهند اما این بازار هدف می‌‌تواند دارای حالت‌های مختلفی باشد. بازار هدف اولیه درست کسانی هستند که طبیعتا به خدمات شما نیاز دارند، اما بازار هدف دیگری به نام بازار هدف ثانویه وجود دارد که با اینکه در ظاهر شاید نخواهند از خدمات شما استفاده کنند، اما می‌توانند در دسته بازار هدف ثانویه شما قرار بگیرند. یک مثال مرسوم برای تعریف بازار هدف اولیه و ثانویه، مربوط به زن و شوهر ها می‌شود. افرادی که ازدواج کرده‌اند، نمونه‌ای خوبی از این دو مدل بازار هدف هستند.

«تامین مالی صادرات» و «ثبات ارزی» با ایجاد بازار آتی ارز

یکی از موضوعاتی که تعادل را در بازار ارز ایجاد می‌کند، توازن عرضه و تقاضای ارز است. با توجه به نزدیک شدن موعد تک نرخی شدن ارز از سوی دولت این برهه زمانی، بهترین فرصت برای ارائه پیشنهادهای ارزی برای ارتقای سطح صادرات و بهبود تراز تجاری و ثبات ارزی در کشور است.

به گزارش «پایگاه خبری بورس کالای ایران»، یکی از موضوعاتی که تعادل را در بازار ارز ایجاد می‌کند، توازن عرضه و تقاضای ارز است. با توجه به نزدیک شدن موعد تک نرخی شدن ارز از سوی دولت این برهه زمانی، بهترین فرصت برای ارائه پیشنهادهای ارزی برای ارتقای سطح صادرات و بهبود تراز تجاری و ثبات ارزی در کشور است. مسلما بی‌ثباتی ارزی به نفع هیچ‌کس نیست و امکان برنامه‌ریزی را از هر فعال اقتصادی می‌گیرد و عامل بی‌ثباتی به‌عنوان ریسک پریمیوم، هزینه‌های مبادلاتی را افزایش می‌دهد.یکی از راهکارهای قابل پیشنهاد برای ایجاد ثبات ارزی، عرضه ارز در بازار آتی است. مسلما با بی‌انضباطی و بی‌تدبیری در بازارهای آتی، با ضعف حقوقی فقط برای سوداگران کوتاه‌مدت ارز رانت ایجاد می‌شود. با مزایای بازار ثانویه ارز توجه به نگاه واقعی به حوزه تجارت خارجی برای حمایت از صادرات رقابتی پیشنهاد می‌شود که صادرکنندگان تا سقف مشخصی امکان پیش‌فروش یا تنزیل ارز را در بازار آتی پیدا کنند.

محسن نهاوندیان
فعال اقتصادی و کارشناس اقتصادی

به‌عنوان مثال، صادرکنندگان می‌توانند تا سقف ۲۰ درصد جواز صادراتی سال گذشته خود را با ارائه تضامین محکم همچون تضامین ملکی به بانک‌ها در بازار ارز، ارز آتی بفروشند. البته صادرکنندگان می‌توانند با این ابزار مالی بخشی از نیاز ارزی خود را برای تامین مواد اولیه صادراتی خود تامین کنند. درصورتی که نیازی هم برای تامین اولیه برای صادرکنندگان نباشد. این مزیت مالی منافع مالی برای صادرکننده ایجاد خواهد کرد که قابلیت واگذاری به‌غیر را هم داشته باشد.

با توجه به نو بودن این نوع قراردادها، معافیت‌های مالیاتی برای خرید و فروش در بازار ارزی قابل تصور و توصیه است. مسلما در مرحله آغازین این بازار ارزی، تضمین بانک مرکزی از اهمیت بالایی برخوردار است، در غیر این صورت بازار ثانویه و تقاضای ارزی ایجاد نخواهد شد. در مراحل بعدی صادرکنندگان بزرگ و شرکت‌های بزرگ پتروشیمی و گازی و انرژی امکان فروش آتی ارز بدون تضمین بانک مرکزی را خواهند داشت. مسلما نظارت بانک مرکزی در مدیریت نوسانات ایجاد شده لازم است ولی با شفافیت بیشتر نیازی به ایجاد تعهد جدید برای بانک مرکزی نخواهد بود.

وارد کنندگانی هم که از تسهیلات ارزی به‌صورت یوزانس یا مزایای بازار ثانویه ارز به‌صورت ال سی نقدی ( LC at sight ) استفاده می‌کنند به‌دنبال سوآپ تعهد ارزی خود برای واردات هستند، ولی از نوسانات ارزی برای ایفای تعهدات خود به بانک‌ها می‌هراسند.در این بین، یکی از علل ثبات این بازار بخش تقاضای آن است که از سوی واردکنندگان رسمی قابل پوشش است. با توجه به آمار تجارت خارجی در ۱۰ ماه اخیر، حجم تجارت از ۷۰ میلیارد دلار تجاوز کرده و صادرات به ۶۱/ ۳۵ میلیارد دلار و واردات به ۸۴/ ۳۳میلیارد دلار رسیده که در نتیجه مازاد تراز تجاری ۷۷/ ۱ میلیارد دلار محاسبه می‌شود. با توجه به این مازاد با آزادسازی نرخ ارز این مازاد تراز تجاری به نفع صادرات قابل مدیریت است. به‌نظر می‌رسد شرایط حجم صادرات و به‌خصوص صادرات غیرنفتی به نفع ایجاد بازار آتی ارز است. با توجه به آمار فوق بخش بالقوه صادرات که مشکل تامین مالی دارد با این ابزار مالی بر آمار صادرات می‌افزاید.

با ایجاد بازار ارزی، بخشی از ریسک افزایش قیمت در بازار ارزی مورد داد و ستد و سوداگری قرار می گیرد. البته صادرکننده برای ایجاد منفعت ارز، بازار آتی را با شرایطی بهتر از نقدی در بورس ارز عرضه می کند. به این وسیله نرخ تنزیل بازار آتی کشف می شود و این کشف نرخ به‌نظر می‌رسد نرخی بین لایبور و بازار پولی باشد. مسلما این نرخ با نظارت بانک مرکزی قابلیت هدایت خواهد یافت تا سیاست‌های پولی بانک مرکزی را خنثی نکند.

البته مسلما بازارهای آتی که براساس شوک های قیمتی سوداگری می کنند و هیچ ارزش افزوده ای ایجاد نمی کنند قابل سفارش نیستند ولی ایجاد بازاری شفاف بر اساس مزیت صادراتی برای ایجاد ثبات ارزی بسیار مناسب است. بانک مرکزی با ایجاد ساختار حقوقی، به‌جای عرضه ارز، می تواند شرایط تضامین بانکی صادرکنندگان را تسهیل کند. همچنین تامین کنندگان ارز، امکان عرضه میزان بیشتری ارز را در بازار آتی ارز خواهند داشت. البته به مرور، سوداگران ارز یا صرافان مجاز با ارائه تضامین سنگین به بانک‌ها امکان ورود به بازار آتی را پیدا خواهند کرد.

یکی از علل عدم عرضه ارز از سوی صادرکنندگان در زمان صعود ( Bullish ) نرخ ارز تمایل برای سود بیشتر است. درحالی‌که با ایجاد بازارآتی ارز، امکان سوداگری غیرمتعارف متوقف می‌شود. همچنان با افزایش نرخ ارز، واردکنندگان که متقاضی ارز هستند با اطمینان از پیش خرید ارز مورد نیاز، تقاضای غیرمتعارفی برای افزایش نرخ ارز ایجاد نمی‌کنند.با هر تبانی برای افزایش نرخ ارز، صادرکنندگان از این منافع برای افزایش صادرات استفاده خواهند کرد. با افزایش حجم صادرات ارز حاصل از صادرات به‌صورت عرضه ارز افزایش پیدا خواهد کرد. این موضوع نرخ ارز را تعدیل خواهد کرد و تعادل پایدار دوباره ایجاد خواهد شد.

رمزارزها نیازی به بازار سرمایه ندارند

مدیر عامل شتاب دهنده بلاکچین ABC (Accelerator Of Blockchain) با بیان اینکه رمز ارزها احتیاجی به بازار سرمایه ندارند و خود نیازهای خرید و فروش و قیمت گذاری را بدون بازار ثانویه حل کرده‌اند، گفت: این بازار سرمایه و سرمایه‌گذاران هستند که می‌توانند از ظرفیت رمز ارزها بهره ببرند.

محمدرضا قدوسی در گفت‌وگو با کارآفرین نیوز، درباره موضوع ورود رمزارزها به بورس و گمانه‌زنی‌هایی که در این رابطه صورت می گیرد، گفت: واقعیت این است که تمام رمز ارزها به نوعی خود کار بورس را انجام می‌دهند، به عبارتی خود عامل اصلی خرید و فروش و قیمت‌گذاری هستند؛ بنابر این احتیاجی به نهاد واسطه‌گر مانند سازمان بورس یا هر نهاد دیگری برای معاملات آنها وجود ندارد.

قدوسی ادامه داد: با فهم اینکه سازمان‌های واسط نمی‌توانند کمکی به تسهیل فرآیند خریدو فروش رمز ارزها داشته باشند، بورس‌های جهانی از این ظرفیت بهره‌های دیگری می‌برند که عبارتند از: استفاده مبنای پایه رمز ارزی برای تعیین ارزش و صندوق‌های سرمایه گذاری رمز ارزها.

رمزارزها در نقش نقدینگی یا کالای واسطه ای

وی در این تشریح کرد: برای مثال مدت زمان طولانی است که در بورس شیکاگو این موضوع مشخص شده که افراد می‌توانند با بیت کوین و با سایر رمز ارزها معامله انجام دهند؛ این یعنی از رمز ارز به عنوان نقدینگی یا کالای واسطه‌ای بهره‌ می‌برند و سهام خریداری می‌کنند.

قدوسی گفت: به عبارتی در دنیا روال شده که رمز ارزها را به عنوان یک کالا یا ارز جدید بپذیرند. ساده‌تر بخواهیم بگوییم این بار به جای اینکه سهام شرکت الف را با سهام شرکت بفروشید و معاوضه کنید در واقع سهامدار بتواند از رمز ارز استفاده کند یا برای خرید و فروش و تبادل دارایی‌ها از آن بهره ببرد.

کارشناس حوزه بلاکچین اظهار داشت: آنچه در ایران می‌تواند جذاب باشد ایجاد صندوق‌های سرمایه گذاری (ETF) رمز ارزهاست. یعنی این بار به جای اینکه سهام مورد معامله صندوق‌ها باشد و عایدی حاصل از آن به خریداران و به سرمایه گذاران برسد، صندوق‌های کریپتوکارنسی خریداری شود تا خریداران از نوسانی که در بازار رمز ارزها اتفاق می‌افتد و قیمت‌های متفاوتی که پیدا می‌کند منتفع شوند. اگر این اتفاق رخ دهد می‌توان گفت سازمان بورس گام مطلوب و رو به جلویی برداشته است.

وی در خصوص الزامات ورود رمز ارزها به بورس ایران گفت: این حوزه الزامات قانونی و سیاستگذاری بسیار زیادی احتیاج دارد. واقعیت این است که حوزه رمز ارزها از لحاظ هویتی با آنچه در معاملات بورس رخ می‌دهد تفاوت دارد. به مزایای بازار ثانویه ارز این دلیل که مخاطب در بورس مشخص و افراد نسبت‌ها و کد ملی مشخصی دارند، بنابراین مشخص است فرد دارنده سهام کیست و چه هویتی دارد. از سوی دیگر سهام الزاما در هسته معاملاتی سازمان بورس و فرابورس صرفا پذیره نویسی می‌شود و اعتبار دارد. اما در مورد رمز ارزها این دو مشخصه کلی به صورت دیگری است. یعنی هویت افراد در شبکه ناشناس است، لذا این زمینه را فراهم می کند که نتوانیم احراز هویت جدی درباره افراد داشته باشیم که پول و بیت کوینی که در حساب خود دارد را از کجا آورده است، لذا مسائل مالی و مسائل دیگری در این موضوع می تواند ایجاد شود؛ همچنین تمام دنیا در یک شبکه غیر متمرکز از میزان دارایی رمز ارزی یک دیگر آگاه هستند و دیگر خبری از یک هسته متمرکز که تمام اطلاعات در آن موجود باشد و احتیاج به تایید آن نیز وجود داشته باشد، نیست.

مدیر عامل شتاب دهنده بلاکچین ABC اضافه کرد: البته به عقیده من این از مزایا و محاسن رمز ارزهاست و حتی این مزیت می‌تواند به کمک بازار سرمایه بیاید، به این دلیل که دیگر خبری از معاملات صوری و نوسانات جعلی نخواهد بود. به هر ترتیب زمانی که بورس تهران بتواند این دو ملاحظه را بپذیرد، می‌توانیم از ورود رمز ارزها به بازار سرمایه صحبت کنیم.

وی از مزایای دیگر ورود رمز ارزها به بازار سرمایه گفت: به غیر از مورد ذکر شده ورود رمز ارزها به بورس مزایای دیگر نیز دارد، پیش‌بینی می‌شود تا آخر سال میلادی جاری ارزش بازار رمز ارزها به ۱۰ تریلیون دلار برسد، این فرصت سرمایه گذاری فوق العاده است، کما اینکه کشور ما با تحریم‌های ظالمانه دست و پنجه نرم می‌کند و همین رمز ارزها می‌توانند راهی برای شکستن آنها باشند.

محمدعلی دهقان دهنوی رئیس سازمان بورس چندی پیش درباره انجام معاملات رمز ارزها در بورس کالا گفته بود: این اقدام هیچ‌گاه در دستور کار سازمان بورس نبوده است.

جمع‌آوری ارزهای خانگی با «اوراق ارزی»

انتشار اوراق ارزی تجربه‌ای تازه در اقتصاد ایران است که بنا بر اعلام بانک مرکزی، به‌زودی از طریق این نهاد پولی و مالی عملیاتی خواهد شد. البته جزئیات این سازکار هنوز اعلام نشده است.

گزارش‌ها حاکی از آن است که پس از محدود شدن خرید دلار و سخت شدن سرمایه‌گذاری در این بازار، انتشار و خرید این اوراق یک راهکار قانونی برای سرمایه‌گذاری ارزی محسوب می‌شود. در سال‌های اخیر، باتوجه به کاهش ارزش پول ملی خرید اسکناس دلار یا یورو به‌عنوان یکی از راهکارهای اصلی حفظ سرمایه در بین شهروندان مطرح شده و حال دولت امیدوار است با بهره‌گیری از این ابزار سرمایه‌گذاری یک راهکار قانونی برای حفظ ارزش سرمایه در مقابل نوسانات نرخ ارز ارائه کند. از سوی دیگر این سازکار راهی برای ‌جمع‌آوری دلارهای خانگی خواهد بود.

به‌علاوه اینکه سرمایه‌گذاران نیز با بهره از این سازکار از ارزش سرمایه خود در مقابل نوسانات نرخ ارز محافظت کرده و علاوه بر سرمایه‌گذاران، شرکت‌ها نیز می‌توانند از مواهب این ابزار بهره ببرند. گرچه قرار است در گام اول بانک مرکزی، اوراق ارزی را به پشتوانه منابع ارزی خود منتشر کند، اما در گام‌های دیگر شرکت‌ها نیز می‌توانند با انتشار این اوراق، منابع موردنیاز خود را از بازار تامین کنند. در این شرایط سیاست‌گذار ارزی نیز یک ابزار جدید برای مدیریت بازار خواهد داشت و با کاهش فشار خرید اسکناس، قدرت بازارساز افزایش می‌یابد.

اوراق ارزی چیست؟

اوراق ارزی به‌شکل ساده، نوعی اوراق است که یک نهاد آن را برای تامین مالی منتشر می‌کند. سرمایه‌گذار برای خرید این اوراق نیاز به دلار ندارد و با پول رایج (به‌عنوان مثال ریال) می‌تواند این اوراق را تهیه کند. نهاد ناشر تضمین می‌دهد که در تاریخ سررسید اوراق، میزان تغییرات ارزش دلار را به نرخ روز محاسبه و ما‌به‌التفاوت زمان انتشار و سررسید را به خریدار پرداخت کند؛ بنابراین سرمایه‌گذار بدون خرید اسکناس خارجی، از تغییرات نرخ ارز منتفع خواهد شد. این اوراق به‌دلیل ویژگی‌‌‌هایی که دارد فرصتی برای ایجاد تنوع در دارایی‌‌‌ها و کسب سود است و از طرفی در شرایط تورمی و بی‌ثباتی اقتصاد کلان، می‌تواند تضمین‌کننده ارزش دارایی افراد در برابر کاهش ارزش پول باشد. می‌توان گفت اوراق قرضه‌‌‌ای که برمبنای ارز خارجی منتشر می‌شود، به انتشاردهنده این امکان را می‌دهد که ریسک مالی را در مقابل نوسانات ارزی به صفر برساند. علاوه بر این، انتشار اوراق ارزی منجر به متنوع‌سازی منابع تامین مالی و مدیریت بهتر بدهی می‌شود. در این شرایط سیاست‌گذار نیز یک ابزار مناسب برای مدیریت بازار ارز دارد.

در صورتی که فشار برای خرید ارز کاهش یابد و اوراق ارزی جایگزین آن شود، رفتار سفته‌بازی با اسکناس کاهش می‌یابد و از سوی دیگر، دست سیاست‌گذار ارزی برای مدیریت بازار ارز بازتر می‌شود. به‌نظر می‌رسد در شرایط کنونی مهم‌ترین مانع، تضمین پرداخت اصل و سود اوراق در تاریخ سررسید با نرخ مشخص دلار بازار (نه با نرخ دستوری) توسط نهاد ناظر است؛ به‌عبارتی مهم‌ترین نگرانی در زمینه این اوراق، برخورد سلیقه‌ای و دستوری، در زمان انتشار اوراق و محاسبه سود آن است.

تکانه‌های ارزی عامل جذب سرمایه خارجی

رسول خوانساری، کارشناس مسائل مالی درباره اهمیت انتشار اوراق اوراق ارزی به صمت گفت: لزوم وجود اطمینان در فضای سرمایه‌گذاری و جلوگیری از تکانه‌های شدید ارزی بر کسی پوشیده نیست و این مسئله یکی از عوامل مهم در جذب سرمایه‌های خارجی به‌شمار می‌آید؛ از این رو استفاده از راهکارهایی همچون انتشار اوراق ارزی به‌منظور فراهم کردن امکان برنامه‌ریزی برای فعالان اقتصادی و کاهش آسیب‌پذیری در برابر نوسان‌های احتمالی نرخ ارز، باید در دستور کار جدی دولت و بانک مرکزی قرار گیرد.

وی با تاکید بر اینکه جذب سرمایه ارزی سال‌هاست که در دنیا امتحان خود را پس داده، بیان کرد: یکی از مواردی که در زمینه افزایش نرخ ارز مطرح می‌شود، مداخله احتمالی دولت در نرخ ارز به‌منظور جبران کسری بودجه است. انتشار اوراق ارزی موجب می‌شود ضمن برنامه‌ریزی دقیق‌تر برای شناسایی بدهی‌های دولتی و تسویه به‌موقع آنها، انگیزه دولت برای پوشش کسری بودجه از طریق مداخله در نرخ ارز کاهش یابد و زمینه مناسب‌تری برای تقویت ثبات مالی فراهم شود.

افزایش اعتبار بین‌المللی با نشر اوراق ارزی

این کارشناس مسائل مالی افزود: شرکت‌ها و نهادهای مختلف به‌ویژه آنهایی که منابع و مصارف ارزی قابل‌توجهی دارند، می‌توانند به‌عنوان ناشر در بازار اوراق ارزی فعالیت کنند و ضمن رفع نیازهای ارزی، وجهه و اعتبار بین‌المللی خود را نیز افزایش دهند.

وی یادآور شد: در بیشتر کشورهای فعال در بازار صکوک بین‌المللی، بانک‌ها نقش برجسته‌ای دارند و به‌ویژه با هدف تقویت کفایت سرمایه خود از اوراق ارزی استفاده می‌کنند. در همین راستا بانک‌های ایرانی نیز می‌توانند در کنار دولت به‌عنوان پیشران این بازار عمل کرده و ضمن بهره‌مندی از مزایای این بازار، به تقویت ثبات مالی کمک کنند.

خوانساری ورود ایران به بازار اوراق اوراق ارزی را ضروری دانست و اظهار کرد: توسعه بازار اوراق ارزی با سررسیدهای گوناگون، می‌تواند نیازهای ارزی افراد و شرکت‌ها را در افق‌های زمانی مختلف پوشش دهد؛ از این رو مناسب است ساختارهای گوناگون کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت با بهره‌گیری از ظرفیت عقود اسلامی برای اوراق ارزی طراحی و به کار گرفته شود. در این زمینه ساختارهای نوآورانه‌ای در برخی کشورها طراحی شده و مورد استفاده قرار گرفته است.

وی با اشاره به اینکه تاکنون مواردی همچون تحریم‌های بین‌المللی و کمبود زیرساخت‌ مانع انتشار اوراق اوراق ارزی شده، ادامه داد: نظام رتبه‌بندی اعتباری، از جمله موانع انتشار اوراق ارزی به‌ویژه در سطح بین‌المللی به‌شمار می‌آید و می‌تواند انتشار این اوراق را با مشکل مواجه سازد.

در عین حال با فراهم کردن زیرساخت‌ها و برنامه‌ریزی برای رفع موانع پیش رو، می‌توان زمینه توسعه گسترده و عمق بازار اوراق ارزی در کشور را فراهم ساخت.

اوراق ارزی راه نفوذ به بازارهای جهانی

وی در پاسخ به این پرسش که چرا ایران باید دست به انتشار اوراق اوراق ارزی بزند، توضیح داد: بعضی از شرکت‌ها، بانک‌ها، دولت‌ها و سایر نهادهای ذی‌صلاح، ‌ممکن است تصمیم بگیرند که اوراق قرضه را به پول خارجی که بسیار باثبات‌تر و باپشتوانه‌تر از پول داخلی‌شان است منتشر کنند. بر این اساس انتشار اوراق قرضه نام‌گذاری شده با ارز خارجی، می‌تواند انتشاردهنده آن را قادر به دسترسی به سرمایه موجود در بازارهای خارجی کند.

وی با تاکید بر اینکه منافع ناشی از فروش چنین اوراقی می‌تواند ازسوی شرکت‌ها برای رسوخ در بازارهای خارجی استفاده شود، گفت: اوراق ارزی در هر زمان این امکان را دارند که به پول محلی تبدیل و صرف فعالیت‌های داخلی شوند؛ علاوه‌بر آن این نوع اوراق می‌تواند توسط ناشران خارجی اوراق، برای «هج‌کردن» ریسک ناشی از نوسان نرخ ارز مورد استفاده قرار بگیرند.

تغییرات ارزی، تنها مبنای محاسبات بازپرداخت

حمیدرضا جیهانی، کارشناس بازار سرمایه درباره علت انتشار اوراق اوراق ارزی ازسوی بانک مرکزی به صمت گفت: بانک مرکزی به پشتوانه طلا و ذخایر ارزی که در حال ‌حاضر دارد، می‌تواند اوراق ارزی منتشر کند. اوراق ارزی به‌شکل ساده به‌معنای آن است که نهاد یا شرکتی اقدام به انتشار یک سند می‌کند که طبق آن می‌تواند منابع ریالی را جمع‌آوری کند و متناسب با میزان تغییرات ارز و نرخ سود تعیین‌شده اصل و سود این اوراق را به‌صورت ریالی در زمان سررسید بپردازد.

وی افزود: در اوراق ارزی منابع ارزی یا به‌عبارت دیگر اسکناس خارجی جابه‌‌‌جا نشده و تغییرات ارزی مبنای محاسبات بازپرداخت این اوراق در سررسید قرار می‌گیرد؛ بنابراین اوراق می‌تواند دارای کوپن یا بدون کوپن باشد تا ناشر متناسب با نیاز خود و فضای بازار نحوه عرضه اوراق ارزی را مشخص کند.

کاهش تقاضا در بازار ارز

وی با تاکید بر اینکه در گام نخست بانک مرکزی اقدام به انتشار این اوراق ارزی کرده، گفت: این امر مجوزی خواهد بود تا پس از آن سایر نهادها و شرکت‌ها نیز بتوانند متناسب با پشتوانه ارزی خود اقدام به انتشار این اوراق کنند، زیرا منفعت اصلی انتشار این نوع اوراق برای نهاد ناشر این است که می‌تواند از این طریق تامین مالی کند.

این کارشناس بازار سرمایه درباره منافع انتشار اوراق اوراق ارزی ازسوی بانک مرکزی توضیح داد: بانک مرکزی با انتشار اوراق ارزی منابع موردنیاز خود را از بازار جمع‌آوری می‌کند و پس از وصول منابع ارزی خود، می‌تواند نسبت به پرداخت اصل و سود اوراق در تاریخ سررسید اقدام کند.

یکی دیگر از منافع انتشار این اوراق این است که فشار تقاضا در بازار نیز کاهش می‌یابد و شرکت‌ها برای نیاز ضروری، نه حفظ سرمایه، به بازار مراجعه می‌کنند.

وی افزود: یکی از منافع سیاست‌گذار در انتشار این اوراق این است که یک ابزار جدید برای مدیریت بازار ارز ایجاد می‌شود و دولت می‌تواند حتی بخشی از سیاست‌گذاری ارزی خود را با عرضه این اوراق تنظیم کند. در صورت شیفت تقاضای سرمایه‌گذاری از اسکناس به اوراق ارزی، سیاست‌گذار منابع ارزی لازم برای مدیریت بازار ارز را در اختیار خواهد داشت.

وی با بیان اینکه هنوز چگونگی تامین این اوراق و جزئیات آن ازسوی بانک مرکزی مشخص نشده، گفت: نکته قابل‌توجه این است که بانک مرکزی نحوه تامین مالی این اوراق را نیز مشخص کند، زیرا استفاده از منابع پایه پولی برای پوشش سود این اوراق می‌تواند اثر تورمی داشته باشد.

وی با اشاره به اینکه انتشار اوراق ارزی برای خریدار نیز منافعی خواهد داشت، ادامه داد: نخستین منفعت این اقدام برای خریداران وجود یک منبع مطمئن برای سرمایه‌گذاری است. از طرفی اگر تحلیل فرد مبنی بر آن باشد که دارایی ارزی دارای سود بیشتری از دارایی ریالی است، می‌تواند در این بستر سرمایه‌گذاری کند. همچنین اگر امکان فروش این اوراق قرضه در بازار ثانویه ایجاد شده باشد، فرد می‌تواند آن را در این بازار به فروش برساند و نقدشوندگی، از این طریق محقق می‌شود.

این کارشناس مسائل مالی بااشاره به اینکه بازار اوراق قرضه به‌دلیل اندازه، قدرت نقدشوندگی و فقدان ریسک اعتباری و نیز حساسیت به نرخ بهره اغلب به بازار اوراق قرضه دولتی ارجاع می‌شود، اظهار کرد: به‌دلیل رابطه معکوس میان نرخ بهره و ارزش اوراق قرضه، بازار اوراق قرضه نوسانات نرخ بهره را به‌شدت موردتوجه قرار می‌دهد. باید دانست بازار اوراق قرضه در بسیاری از کشورها بسیار غیرمتمرکزتر از بازار بورس، کالا یا بازارهای آتی در آن کشورها است.

سخن پایانی

انتشار اوراق ارزی چه در بازار داخلی و چه در بازار بین‌المللی، در کنار سایر راهکارها می‌تواند به مدیریت بهتر عرضه و تقاضای ارز کمک کند. به‌عقیده کارشناسان زمانی که دولت با کمبود منابع ارزی روبه‌رو می‌شود با انتشار این اوراق، ضمن اینکه می‌تواند ذخایر ارزی خود را افزایش دهد، از فشار تقاضا برای اسکناس ارز و بروز تکانه‌های غیرعادی در این بازار می‌کاهد. همچنین در صورت لزوم می‌تواند با بازخرید بخشی از اوراق ارزی که پیش‌تر منتشر شده، وجوه ارزی مازاد را به بازار تزریق کند. در واقع توسعه بازار اوراق ارزی می‌تواند از راه‌هایی همچون برآورده کردن نیازهای ارزی، برنامه‌ریزی بهتر منابع و مصارف ارزی و جذب نقدینگی سرگردان در بازارهای گوناگون موجب کاهش التهابات ارزی شود و در نتیجه زمینه ایجاد و تقویت ثبات مالی را فراهم سازد.