نرخ بهره منفی چیست؟

درصورت احیای برجام، بازار سرمایه با چه تحولاتی روبرو خواهد شد؟ کدام صنایع منتفع می شوند و کدام صنایع با افت درآمد مواجه خواهند شد؟ فرهنگ حسینی، کارشناس بازار سرمایه به این سوالات پاسخ می دهد.

نرخ بهره منفی چیست؟

مشاوره رایگان

برای دریافت مشاوره نرخ بهره منفی چیست؟ در مورد چگونگی عضویت در صندوق و شرایط سبد های مختلف کافیست عدد 2 را به سامانه زیر پیامک کنید.

• 02191004770
• [email protected]
• تهران، خیابان بهشتی، پلاک 436، طبقه 4، واحد 15

خانه / اخبار بورس / پیش بینی وضعیت بورس در نیمه دوم سال ۱۴۰۱ با اثر ریسک های موجود

پیش بینی وضعیت بورس در نیمه دوم سال 1401 با اثر ریسک های موجود

پیمان مولوی، کارشناس بازار‏‏‏‏‏‏‌سرمایه وضعیت بورس تهران در نیمه دوم سال ۱۴۰۱ را مورد بررسی قرار داد و به اعلام ریسک های فعلی بورس، توضیح داد: بورس ایران به دلیل داشتن ریسک زیاد، خالی از سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران حرفه‌‌‌‌‌‌‌ای در شرایط فعلی است و بخشی از سرمایه‌‌‌‌‌‌‌ گذاران فعال نیز در تلاش بر نگه‌‌‌‌‌‌‌ داری سرمایه‌‌‌‌‌‌‌ هستند. وی همچنین از واریز نقدینگی ۵۰۰ میلیارد تومانی به بازار ۶ هزار هزار میلیارد تومانی انتقاد کرد و گفت: یا ۵۰۰‌ میلیارد‌تومان تاثیری بر این بازار خواهد داشت؟

به اعقتاد این کارشناس، در بررسی روند کنونی بازار نمی‌توان انتظار وقوع یک روند صعودی یک‌ساله را داشت، چراکه همچنان فعالان حرفه‌‌‌‌‌‌‌ای بازار از بازدهی ۶۵۷‌درصدی که طی سال‌های گذشته کسب‌شده، ‌اشباع هستند. به‌عبارت ساده‌تر نمی‌توان از بازار که جهش جدی قیمت‌ها در گذشته‌ای نزدیک را شاهد بوده، انتظار صعود قابل‌توجهی را داشت.

در واکاوی جعبه پاندورا در بازار‌‌‌‌‌‌‌های مالی

به گزارش سبدگردان هدف ، بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های مالی در سراسر دنیا بر اساس ریسک‌های متعدد فعالیت می‌کنند. حال علاوه‌بر اینکه سایه ریسک‌های پیشین کماکان بر روی اقتصاد ایران وجود دارد، موضوع تورم و تاثیر این عامل بر فضای کلان اقتصادی نیز همچنان پابرجاست. در این میان بازار سرمایه کشور به دلیل اینکه بازاری پرریسک است، بنابراین اغلب سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذارانی که به‌طور حرفه‌‌‌‌‌‌‌ای در این بازار فعالیت می‌کنند، در شرایط فعلی در بورس حضور ندارند. در این میان بخشی از سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران که در جریان دادوستد‌‌‌‌‌‌‌ها فعال هستند نیز تلاش بر نگه‌‌‌‌‌‌‌داری سرمایه‌‌‌‌‌‌‌ خود دارند.

وجود چنین شرایطی تحت‌تاثیر دو عامل بوده که نخستین عامل در این میان عامل جهانی است. فضای اقتصاد در دنیا به سمت کنترل تورم حرکت می‌کند که یقینا پیامد آن چیزی جز رکود برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران نخواهد بود. این سیاستی است که فدرال‌رزرو آمریکا به روشنی بیان کرده است.

عامل دیگر که مهم و به نوعی اثر‌‌‌‌‌‌‌گذار ارزیابی می‌شود به نبود خروجی مثبت از اقتصاد ایران بازمی‌گردد. در چنین حالتی با توجه به اینکه تورم هم می‌تواند به شکلی پایدار وجود داشته باشد، اما معامله‌گران بازار سرمایه به دلیل هراس از اینکه سرمایه‌‌‌‌‌‌‌ها در این بازار بلوکه‌شده و با نبود خریدار مواجه شوند، ناخودآگاه از گردونه معاملات کنار می‌‌‌‌‌‌‌کشند. این رفتار از سوی سهامداران نرخ بهره منفی چیست؟ از ابتدای سال‌ به‌وضوح نمایان است.

از طرفی شاهد اثرگذاری کشاکش حصول توافق با قدرت‌های جهانی یا شکست مذاکرات در بازار سهام هستیم. در چنین شرایطی بازار سرمایه به همین روند کج‌‌‌‌‌‌‌دار و مریز خود ادامه خواهد داد. برآیند موارد مطرح‌شده می‌تواند در قالب نوسان طی ۶‌ماهه آتی خود را نمایان کند اما واقعیت اینجاست، بازدهی که سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران به‌دنبال آن هستند کسب نخواهد شد.

بر این اساس می‌توان گفت که در بررسی روند کنونی بازار نمی‌توان انتظار وقوع یک روند صعودی یک‌ساله را داشت، چراکه همچنان فعالان حرفه‌‌‌‌‌‌‌ای بازار از بازدهی نرخ بهره منفی چیست؟ ۶۵۷‌درصدی که طی سال‌های گذشته کسب‌شده، ‌اشباع هستند. به‌عبارت ساده‌تر نمی‌توان از بازار که جهش جدی قیمت‌ها در گذشته‌ای نزدیک را شاهد بوده، انتظار صعود قابل‌توجهی را داشت.

در ترسیم چشم‌‌‌‌‌‌‌انداز بورس تا پایان سال‌ توجه به سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی اقتصادهای عمده جهان حائزاهمیت است.

حاصل این سیاست در محصولات صادراتی منفی است و تاثیر مثبتی هم بر کلیت بازار نخواهد داشت. در نقطه مقابل ممکن است تورم باعث ایجاد تحرک در بازار سهام شود و شاخص‌های سهامی را به سمت صعود هدایت کند. در چنین شرایطی با توجه به نرخ بهره منفی چیست؟ شرایط کنونی ارزش‌افزوده اقتصادی صفر خواهد بود. در این میان به‌نظر می‌رسد صنعتی همانند پتروشیمی از سایر گروه‌ها کم‌‌‌‌‌‌‌‌ریسک‌‌‌‌‌‌‌تر است، به‌شرطی که ریسک‌های تحریمی جدید‌‌‌‌‌‌‌تری وارد نشود.

گروهی نظیر معدن و صنایع معدنی از جذابیت خاصی برخوردار نیست، اما سود تقسیمی بالا و حاشیه سود مطلوب می‌تواند تا حدودی کمک‌‌‌‌‌‌‌کننده باشد، منتها با درک ریسک. به صنایع این‌چنینی باید از درگاه سود تقسیمی نگریست. اعتقادی به صنعت پالایشگاهی به دلیل اینکه حق‌‌‌‌‌‌‌العمل کار هستند نیز وجود ندارد.

رویداد پیش‌‌‌‌‌‌‌رو در ۶‌ماه دوم مرتبط با قطع گاز صنایع است. وقایع این‌چنینی توسط فعالان حرفه‌‌‌‌‌‌‌ای بازار سرمایه از پیش رصد شده است، به همین دلیل این قشر از معامله‌گران به برخی از حوزه‌‌‌‌‌‌‌ها وارد نمی‌شوند؛ چراکه از پیش اثرات منفی را ارزیابی کرده‌‌‌‌‌‌‌اند. همان‌طور که سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران در فصل بهار به کمبود برق تابستان توجه داشتند و استراتژی معامله‌‌‌‌‌‌‌گری خود را بر پایه این مهم پیاده‌‌‌‌‌‌‌سازی کردند، در حال‌حاضر هم کمبود گاز فصل زمستان را در محاسبات خود در‌نظر می‌گیرند.

اما در بررسی ‌سیاست‌های پولی اتخاذشده اینکه بتوان به نرخ بهره استاندارد و از پیش ‌‌‌‌‌‌‌تعیین‌شده رسید ‌که بتواند پیروی همه‌‌‌‌‌‌‌گیر داشته باشد، یقینا به سرانجام نخواهد رسید. بانک‌مرکزی همانند جعبه پاندوراست و در هر موقعیتی متحوای جدیدی ارائه می‌دهد. به‌عبارتی این نهاد، تصمیم‌گیرنده اصلی نیست و ذی‌نفعان از اثرگذاری بیشتری برخوردارند.

نکته حائزاهمیت این است که اتفاقا بانک مرکزی در ۴سال‌گذشته باید نرخ بهره را افزایشی می‌‌‌‌‌‌‌کرد و با این رویداد مانع ایجاد تورم در سطح جامعه می‌شد؛ اما عدم‌اتخاذ چنین سیاستی و در ادامه، مواجه‌شدن با شرایط کرونایی در دنیا توام با فشار ذی‌نفعان مسیر را ناهموار کرد. اگر در گذشته چنین موضوعی را پیاده‌‌‌‌‌‌‌سازی و به‌عبارتی کنترل می‌‌‌‌‌‌‌کرد، در حال‌حاضر اقتصاد در گرداب عدم‌اطمینان غوطه‌‌‌‌‌‌‌ور نبود. در شرایطی که مذاکرات پیرامون برنامه جامع اقدام‌مشترک با ابهام مواجه است، ریسک نرخ بهره وجود دارد و بازار‌‌‌‌‌‌‌های جهانی درگیر سیاست‌های انقباضی هستند، سرمایه‌‌‌‌‌‌‌گذاران فعال در بازار سهام باید به سمت سهام شرکت‌هایی که سود تقسیمی بیش از ۸۰‌درصد توام با نرخ بهره منفی چیست؟ حاشیه سود بیش از ۴۰‌درصد (به‌خصوص در حوزه صادراتی‌‌‌‌‌‌‌ها) دارند، حرکت کنند. افرادی که قصد فعالیت در بورس را دارند نیز می‌توانند حدود ۱۰‌درصد از پول را به آپشن‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها اختصاص دهند.

برای افرادی که بورس منبع درآمد آنها نیست و فقط قصد سرمایه‌گذاری در این حوزه را دارند، دو روش فوق کافی است؛ در مقابل برای افرادی که بورس راه اصلی کسب درآمد آنهاست، توصیه نمی‌شود. به‌تازگی ۵۰۰‌میلیارد‌تومان به صندوق تثبیت بازار سرمایه تزریق شده است، درحالی‌که اندازه بورس ایران تقریبا ۶‌هزار‌هزار‌میلیارد‌تومان برآورد می‌شود. آیا ۵۰۰‌میلیارد‌تومان تاثیر چندانی بر این بازار خواهد داشت؟

به‌نظر می‌رسد سیاستگذاران در بازار سرمایه از جمله سازمان بورس و اوراق‌بهادار و سایرین نمی‌توانند اقدام خاصی انجام دهند؛ چراکه ریسک‌ها خارج از کنترل آنهاست.

ریسک‌های اقتصاد خارج از دسترس سازمان بورس است و این نهاد نمی‌تواند در اقتصاد دستوری، تحریم، تورم و… فعالیت چندانی داشته باشد. بررسی وضعیت بورس نیویورک حاکی از افت قیمت‌ها در این بازار است، حال رئیس بورس نزدک چه اقدامی می‌تواند انجام دهد؟ در بورس کشور شرایط فعلی بهترین زمان برای بهبود زیرساخت‌ها ارزیابی می‌شود تا در موقعیت بعدی، زمانی‌که بازار سهام با صعود همراه نرخ بهره منفی چیست؟ شد، دچار مشکل نشویم. در حال‌حاضر باید در حوزه قوانین و مقررات قانون‌‌‌‌‌‌‌زدایی، مجوززدایی صورت بگیرد. باید اجازه داد افراد توانمند و شرکت‌های مشاور سرمایه‌گذاری فعالیت کنند تا بتوانند قشر بیشتری را جذب بازار سهام کنند./ دنیای اقتصاد

Compatible data.

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipis scing elit, sed do eiusmod tempor incididunt ut labore et dolore magna aliqua.

enim ad minim veniam quis nostrud exercita ullamco laboris nisi ut aliquip ex ea commodo consequat.

• Pina & Associates Insurance
• Payment at Contingency
• Amount of Payment

Two Most-Cited Reason

Consectetur adipiscing elit, sed do eiusmod tempor incididunt ut labore dolore magna aliqua. enim ad minim veniam, quis nostrud exercitation ullamco laboris nisi ut aliquip ex commodo consequat. duis aute irure dolor in reprehenderit in voluptate.

بورس در نیمه اول سال ۱۴۰۱ در جا زد

گروه اقتصادی _ رجانیوز: بسیاری از قیمت‌ سهام در نقاط جذابی قرار دارند و بازار سرمایه مستعد رشد است اما باید دید مشوق‌های دولت می‌تواند باز هم به کمک بازار سرمایه بیاید یا بازار درگیر رکود حداقل ۶ماهه دیگر خواهد شد؟

به گزارش رجانیوز به نقل از مهر، در انتهای نرخ بهره منفی چیست؟ آذر ماه سال گذشته وزیر اقتصاد جزئیات فرمان ۱۰ بندی را برای بورس تشریح کرده که در آن دولت قصد داشت با تعدیل کردن قیمت خوراک پتروشیمی، کارخانه‌های فولادی و صنایع سیمانی به حمایت بنیادی از بازار سرمایه بپردازد، همچنین دولت کاهش ۵ درصدی مالیات را نیز برای شرکت‌های تولیدی در نظر گرفت تا هزینه‌های عملیاتی بسیاری از شرکت‌ها کاهش و حاشیه سود خالص آنان افزایش یابد. همچنین دولت حقوق خود در بخش معدن را نیز تغییری نداده و مبلغ ۳۰ هزار میلیارد تومان را برای صندوق تثبیت بازار سرمایه در نظر گرفته بود.

دولت برای اینکه اوراق بلای جان پول هوشمند بازار سرمایه نشود قرار شد تا انتشار اوراق دولتی را در زمانی قرار دهد تا جریان نقدینگی در حالت بهتری قرار گیرد. دولت برای حمایت از بانک‌ها و مؤسسات مالی و حتی بسیاری از شرکت‌های صادراتی بورس، نرخ تسعیر ارز را معادل ۹۰ درصد نرخ سامانه نیما قرار داد تا شرکت‌ها بتوانند با تسعیر ارز سودهای جدیدی کسب کرده و وضعیت صورت‌مالی خود را بهبود بخشند. این ۱۰ بند در زمان اجرا توانست شوک خیلی خوبی به بازار وارد کرده و بورس را در مرحله نوسان مثبت قرار دهد.

بازار سرمایه بعد از ابلاغ این فرمان شاهد نوسان مثبت قوی قرار گرفت و توانست ۴۰۰ هزار واحد رشد کند، اما چند عامل باعث شد که بورس بعد از رسیدن به مقاومت یک میلیون و ۶۱۰ هزار واحدی دوباره به حالت ریزشی و نوسانی ادامه داده و در ۶ ماه اخیر بیش از ۳۰۰ هزار واحد ریزش کند.

بانک‌های مرکزی اروپا و آمریکا برای در امان ماندن از تبعات اقتصادی جنگ روسیه و اوکراین نرخ بهره را در ماه‌های اخیر افزایش داده تا بتوانند تورم را کنترل کنند اما این افزایش نرخ بهره باعث ایجاد رکود در بازارهای جهانی به ویژه کامودیتی‌ها شده و این موضوع نیز در کاهش فروش صادراتی برخی از شرکت‌های بزرگ بورسی ایران نیز تأثیرگذار بود، کاهش قیمت‌های جهانی باعث نوسانی شدن صنایع فولادی و برخی دیگر از صنایع بزرگ در بورس ایران شد.

اما جنگ روسیه و اوکراین باعث افزایش حاشیه سود پالایشی‌ها یا همان کرک اسپرد شد برخی از تحلیلگران این میزان را برای پالایشی‌ها به اندازه ۴۰ دلار ارزیابی کردند که در گذشته رقمی بسیار کمتر از این بود، افزایش سودآوری شرکت‌های پالایشی باعث شد بسیاری از صندوق‌های سرمایه گذاری و سرمایه گذاری حقیقی و حقوقی به سمت صنعت پالایشی بیایند اما بلاتکلیفی تحلیلگران در اقتصاد کلان باعث شد آنگونه که پیش بینی می‌شد شرکت‌های پالایشی با اقبال سهامداران مواجه نشود و تنها پالایشگاه نفت لاوان توانست اقبال خوبی از سهامداران را داشته باشد.

گرانی محصولات غذایی در دنیا و برداشته شدن ارز ترجیحی به ویژه در صنایع غذایی باعث شد این شرکت‌ها با افزایش سودآوری و اقبال سهامداران مواجه شوند، اما افزایش قیمت جهانی و افزایش قیمت داخلی بدین معنا نیست که تمام شرکت‌های غذایی وضعیت خوبی خواهند داشت زیرا در برخی از آنان هزینه‌های عملیاتی بیشتر از درآمدها افزایش یافته و حاشیه سود را کاهش داده است.

یکی از عوامل اصلی ریزش بورس بعد از رشد چهار ماهه یعنی تا انتهای اردیبهشت، بلاتکلیفی تحلیلگران در وضعیت اقتصاد کلان است، تحلیلگران اقتصادی که پول‌های هوشمند را به بازار سرمایه هدایت می‌کنند در این مرحله دست به عصا حرکت کرده تا بتوانند ارزیابی درستی از استراتژی آینده دولت به دست آورند، اما افزایش مستمر و آهسته و پیوسته نرخ بهره بین بانکی از اردیبهشت ماه تا اواخر تیر ماه سال جاری به اوج رسیده و از ۲۰.۳۶ به ۲۱.۳۱ رسید.

نرخ بهره بین بانکی تأثیر مستقیمی بر نرخ بهره اصلی بانکی دارد و هر چقدر نرخ بهره بانکی بالاتر رود پول‌های هوشمند بیشتر برای ورود به سرمایه گذاری در بانک‌ها و صندوق‌های سرمایه گذاری با درآمد ثابت ترغیب می‌شوند، دغدغه فعالان بازار سرمایه باعث شد وزیر اقتصاد واکنش نشان داده و در جلسه‌ای مشترک با رئیس سازمان بورس و رئیس بانک مرکزی اعلام کند که نرخ بهره بین بانکی کاهش خواهد یافت، طبق جدول فوق که سایت رسمی بانک مرکزی منتشر کرده نرخ بهره بین بانکی از ابتدای مرداد تا اواخر شهریور کاهشی بود اما باز هم در اواخر شهریور ماه سال جاری شاهد افزایش نرخ بهره بانکی و در آستانه ۲۱ قرار گرفتن آن هستیم که باعث شده شاخص کل باز هم واکنش منفی نشان داده و ریزش بازار سرمایه ادامه دار باشد.

شاخص کل بورس در ۳۰ ماه گذشته یک خط روند صعودی ساخته بود و توانسته بود به این خط روند پایبند باشد یعنی شاخص کل دو بار با حمایت این خط روند به بالا پرتاب شده و توانسته بود رشدهای خوبی را کسب کند، بار اول در بهار سال ۱۴۰۰ که با حمایت این خط روند تا نزدیکی ناحیه یک میلیون و ۶۰۰ هزار واحد رشد کرده بود، بار دوم نیز در زمستان سال ۱۴۰۰ که توانسته بود با حمایت آن به یک میلیون و ۶۱۰ هزار واحد برسد. تصویر زیر را ببینید:

اما شکسته شدن این خط روند در معاملات هفته گذشته بازار سرمایه می‌تواند بازار را با نوسان یا رکود عمیقی مواجه کند البته دولت می‌تواند باز هم با تغییر مؤلفه‌های کلان اقتصاد مانند نرخ بهره به کمک بازار سرمایه بیاید اما برخی از کارشناسان بازار سرمایه معتقدند دولت در این روزها اولویت مدیریت و کنترل تورم را داشته و این استراتژی به دولت اجازه نمی‌دهد تا بتواند نرخ بهره را به پایین ۲۰ درصد برساند.

بسیاری از قیمت سهام در نقاط جذابی قرار دارند و بازار سرمایه مستعد رشد است اما باید دید مشوق‌های دولت می‌تواند باز هم به کمک بازار سرمایه بیاید یا بازار درگیر رکود حداقل ۶ ماهه خواهد شد؟

نرخ بهره منفی چیست؟

عصر خودرو- فروش جهانی خودرو ممکن است تا یک سال دیگر زیر سطح قبل از همه‌گیری باقی بماند.

به گزارش پایگاه خبری«عصر خودرو» به نقل از ایسنا، موسسه LMC Automotive عنوان کرد که فروش خودروهای مسافری در سال 2023 برای چهارمین سال از قبل از همه‌گیری پایین‌تر خواهد رفت زیرا محدودیت‌های زنجیره تامین جای خود را به کاهش تقاضا داده است.

نتایج بررسی‌ها نشان داد که انتظار می‌رود با توجه به محتاط بودن مصرف کنندگان، افزایش نرخ تورم و افزایش نرخ بهره، تحویل به حدود 85 میلیون دستگاه برسد و این در مقایسه با حدود 90 میلیون تحویل در سال 2019 و سال قبل از شیوع ویروس کروناست که نمایندگی‌ها تعطیل شد و مردم خانه‌نشین شدند.

جاناتون پوسکیت، مدیر پیش‌بینی فروش جهانی LMC Automotive در گزارشی گفت: تقاضا بدون شک کاهش می‌یابد زیرا چشم‌انداز اقتصاد جهانی بدتر می‌شود و تمایل مشتریان برای خرید خودروی جدید، کاهش می‌یابد.

بر اساس گزارش بلومبرگ، فروش خودرو پس از افزایش تقاضا برای محصولات مصرفی که موجودی جهانی نیمه هادی‌ها را از بین برد و تولیدکنندگان را مجبور کرد کارخانه‌ها را تعطیل کنند، کمتر از سطح سال 2019 باقی مانده است.

طبق این گزارش، پیش‌بینی فروش برای امسال پنج میلیون واحد کمتر از قبل از حمله روسیه به اوکراین است که موج دیگری از اختلال در زنجیره تامین را به همراه داشت.

برای آگاهی از تازه های جهان خودرو، جدیدترین قیمت ها و بازار خودرو ایران اینستاگرام خودرو امروز را دنبال کنید

چرا با وجود افزایش نرخ بهره های متوالی، اقتصاد آمریکا همچنان داغ است؟

دو روز پس از آخرین افزایش نرخ بهره، هفت رییس فدرال رزرو با برخی از صاحبان کسب و کار دیدار کردند. هر گونه تردید در مورد اثرات سیاست پولی انقباضی تر به سرعت برطرف شد. کارا والتون از شرکت مشاوره هاربر ریسالتز از یک شرکت پردازشگر پلاستیکی سخن گفت که ۱۴ کارمند جدید را استخدام کرد اما فقط سه نفر در روز اول حضور داشتند (و یکی از آنها قبل از ناهار کار را ترک کرده بود.) چیتی کومار که یک رستوران‌دار است می گوید که هم صنفانش با افزایش قبض های غذا و نیروی کار، برای اجاره بها در تقلا بوده اند. تام هنینگ از یک شرکت توزیع کننده توضیح داد که شرکت او هزینه ها را به مشتریان منتقل می کند و تاکید کرد که تقاضا به دلیل مقدار پولی که «در اقتصاد شناور است»، در حد بالا باقی مانده است.

اقتصادآنلاین – اکرم شعبانی؛ به گزارش اکونومیست، با این حال ممکن است با نظارت روسا بر بازارها در دو هفته گذشته تردیدهای جدیدی ایجاد شده باشد. هدف بانک مرکزی این است که تورم را رام کند، تورم سالانه‌ای که بیش از ۸ درصد و در بالاترین سطح چهار دهه گذشته است. درک این موضوع که بانک مرکزی هنوز با این هدف فاصله دارد و به این ترتیب انقباض پولی ادامه خواهد داشت، باعث ویرانی می‌شود. سهام آمریکا برای سه فصل متوالی و اخیرا به شدت کاهش یافته است. قیمت اوراق قرضه در حال کاهش است که منعکس کننده لرزش در بازارهای اعتباری است. افزایش سریع نرخ‌ها در آمریکا باعث افزایش ارزش دلار می‌شود، روندی که به فشار تورمی در دیگر نقاط می‌افزاید و بانک‌های مرکزی دیگر را وادار می‌کند تا از الگوی فدرال رزرو بدون توجه به وضعیت اقتصادی پیروی کنند. در روز سی‌ام سپتامبر، لائل برینارد نایب رییس فدرال رزرو از همتایان خود خواست تا «هدفمند» کار کنند، کلمه‌ای که در حوزه بانک مرکزی نشان دهنده احتیاط است. او همچنین گفت که فدرال رزرو تاثیر بین‌المللی این کار را در نظر خواهد گرفت.

این تصدیقی بر ریسک‌های رویکرد فعلی بود – با این وجود نشانه آن نیست که بانک مرکزی در شرف تغییر رویکرد است. فدرال رزرو به سادگی نمی‌تواند قدرت اقتصاد داخلی را نادیده بگیرد. حتی با وجود تحولات مالی، اقتصاد آمریکا در ابعاد بحرانی در مرزهای خود تحت فشار است. در بازار کار برای هر فرد بیکار دو شغل وجود دارد. بر اساس گزارش فدرال رزرو آتلانتا، دستمزدها که تقریبا ۷ درصد در مقایسه با سال قبل افزایش یافته است، با سریع‌ترین سرعت خود از اوایل دهه ۱۹۸۰ افزایش می‌یابد. اگرچه قیمت مسکن در ماه آگوست نسبت به ماه قبل کاهش یافت، اما فروش خانه‌های جدید نرخ بهره منفی چیست؟ افزایش یافت و انتظارات را مخدوش کرد. سود شرکت‌ها به عنوان بخشی از تولید ناخالص داخلی به بالاترین میزان خود در دهه‌های اخیر رسیده است. با وجود نرخ‌های بالاتر، اعتماد مصرف کننده در حال افزایش بوده است.

(نمودار مقایسه نرخ بیکاری و جستجوی نیروی کار در آمریکا)

این یک چالش جدی برای فدرال رزرو است: هر اندازه اقتصاد انعطاف پذیرتر باشد، مهار تورم سخت‌تر می‌شود. همیشه بین تغییر در سیاست‌های پولی و تاثیر آن بر فعالیت واقعی یک تاخیر وجود دارد – افزایش نرخ اخیر ناگزیر در سال آینده بر نرخ بهره منفی چیست؟ اقتصاد آمریکا تاثیرگذار خواهد بود. با این حال، افزایش بیشتر نرخ جامبو همچنان محتمل است و ریسک اشتباه پولی و رکود ناشی از آن را افزایش می دهد. برای درک این موضوع که چرا، علیرغم مشکلات تولید، فدرال رزرو همچنان تهاجمی باقی می‌ماند، بسیار مهم است که بدانیم چرا اقتصاد تاکنون منزوی نشده است؟

(نمودار پیش‌بینی نرخ بهره فدرال)

باک‌های پر از سوخت

واضح‌ترین عامل توضیح‌دهنده این انزوا، تورم آمریکا را نیز توضیح می‌دهد: دولت آمریکا در محرک‌های اقتصادی در طول دوران همه‌گیری کووید – ۱۹ تهاجمی‌تر از سایر دولت‌ها بود. کسری بودجه اولیه آمریکا – تفاوت بین هزینه‌ها و درآمدهای دولت، به استثنای پرداخت‌های نرخ بهره – در سال‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱ به طور میانگین ۱۰.۵ درصد بود که بیش از سه برابر سطح قبل از همه‌گیری و بالاتر از سایر کشورهای ثروتمند و بزرگ بود.

به صورت رسمی، مدتی پیش پایان این بسته‌های محرک اعلام شد. آخرین بسته مالی کوتاه مدت بزرگ، طرح نجات آمریکا ARP رییس‌جمهور جو بایدن در ماه مارچ سال گذشته بود. اما در واقعیت، محرک‌ها هنوز در سیستم جریان دارند. انبوه پول نقد طرح نجات آمریکا فقط به اقتصاد ضربه می‌زند. به ایالت‌ها حدود ۲۰۰ میلیارد دلار بودجه مستقیم اضطراری اعطا شد. در ماه آگوست، آنها هنوز نتوانسته بودند از یک پنجم آن استفاده کنند و همچنان مشغول بودجه‌ای هستند که ادعا کرده‌اند. تنها در چند هفته گذشته لوییزویل کنتاکی اعلام کرد که بودجه‌های طرح نجات را برای مسکن مقرون به صرفه هزینه خواهد کرد. ایالت مونرو، نیویورک بخشی از بودجه را به سمت خدمات بهداشتی هدایت کرد و ایالت کامبرلند تنسی به پروژه‌های آب و فاضلاب پرداخت.

مهمتر این است که چگونه محرک‌ها به افزایش ترازنامه افراد و شرکت‌ها ادامه می‌دهند. خانوارها حدود ۲ تریلیون دلار پس‌انداز مازاد (نسبت به هنجار پیش از همه‌گیری) دارند. آنها در حال حاضر شروع به استفاده از این ضربه‌گیر کرده‌اند – نرخ پس‌انداز در سال جاری به خوبی کاهش یافته است. اما ذخایر آنها را قادر ساخته تا در یک موقعیت مناسب هزینه کنند، حتی در شرایطی که تورم درآمد آنها را کاهش داده است. این یک داستان مشابه برای کسب و کارها بوده است. در آغاز سه ماهه سوم، آنها حدود ۲.۸ تریلیون دلار پول نقد در اختیار داشتند که نسبت به ابتدای سال کمتر بود اما حدود یک چهارم بیشتر از پیش از همه‌گیری بود. آنها همچنین از تقاضای قوی استفاده کرده‌اند تا هزینه‌های متورم نهاده‌ها را به مشتریان منتقل کنند و از حاشیه سود آنها محافظت کنند. سود شرکت‌ها پس از کسر مالیات در سه ماهه دوم به ۱۲ درصد تولید ناخالص داخلی رسید که حداقل از دهه ۱۹۴۰ بالاترین سطح است. تا زمانی که شرکت‌ها سود می‌برند، به دنبال استخدام کارکنان هستند نه اخراج.

برخلاف اروپا، افزایش هزینه‌های انرژی پس از تهاجم روسیه به اوکراین، در آمریکا مانع رشد نشده است. در واقع، آمریکا به یک معنا از آن سود برده است. صادرات نفت خام و فرآورده‌های نفتی در بالاترین سطح خود قرار دارد. به طور خالص، آمریکا از زمان تهاجم روسیه به اوکراین، حدود ۱ میلیون بشکه نفت خام و فرآورده‌های نفتی در روز صادر کرده است – باید این موضوع را در نظر گرفت که آمریکا در آغاز قرن یک واردکننده خالص به میزان ۱۰ میلیون بشکه در روز بود. رونق درآمدهای صادرات نفت به کاهش کسری تجاری آمریکا کمک کرده که ممکن است ارقام رشد آن را در ادامه سال جاری کاهش دهد.

مصرف کنندگان آمریکایی نسبت به قیمت‌های بالاتر در پمپ‌های بنزین اشتیاق کمتری نشان داده‌اند. اگر آنها خود را با شهروندان اروپا مقایسه می‌کردند، ممکن است بیشتر احساس خوشبختی می‌کردند. قیمت گاز طبیعی از لحاظ تاریخی در اروپا کمی بالاتر از آمریکا بوده که این روزها حدود پنج برابر بیشتر شده است. ارتباط اروپا به تدریج با روسیه، تامین کننده اصلی گاز خود قطع شده است. آمریکا اما از لحاظ انرژی غنی است. تنها مشکل این است که ظرفیت مایع سازی محدودی دارد که برای صادرات مورد نیاز است، به این معنی که گازی که از زمین آزاد می‌کند بیشتر مصرف داخلی دارد. در اروپا، سیاست‌های پولی انقباضی‌تر با شوک منفی ناشی از افزایش شدید قیمت انرژی ترکیب می‌شود، به همین دلیل است که پیش‌بینی کنندگان انتظار یک رکود عمیق‌تر دارند. در آمریکا، فدرال رزرو می‌تواند کم و بیش فراتر از رکود در بازارهای انرژی نگاه کند.

دیر یا زود، ادامه افزایش نرخ‌ها بر اقتصاد آمریکا تاثیر خواهد گذاشت. به هر حال، این هدف فدرال رزرو است. حساس‌ترین بخش‌ها در حال حاضر آسیب دیده است. نرخ وام مسکن ثابت ۳۰ ساله به ۷ درصد رسیده که بالاترین میزان در بیش از یک دهه گذشته است. افزایش شدید تراز کارت‌های اعتباری نشان می‌دهد که پس‌انداز خانوارها رو به اتمام است. نرخ‌های بهره بالاتر فقط بدهی‌ها را سنگین‌تر می‌کند. به نظر می‌رسد که سود شرکت‌ها در حال کاهش است – و این یکی از دلایل سقوط اخیر بازارهای سهام است.

با این وجود، بازگشت آهسته و پیوسته به حالت عادی پس از شیوع کووید به عنوان محافظی در برابر این خطرات عمل می‌کند. بازار املاک را در نظر بگیرید. خانه‌های موجود برای فروش بر اساس استانداردهای تاریخی بسیار کم است، تا حدی به این دلیل که عرضه مصالح ساختمانی، درست مانند سایر کالاها، در چند سال گذشته به شدت محدود شده است. معمولا انتظار می‌رود که جهش در نرخ‌های وام مسکن منجر به کندی شدید در فعالیت‌های ساختمانی شود. با این حال، این بار سازندگان هنوز در حال ساخت و ساز هستند و سعی می‌کنند از پس خانه‌های ناتمام برآیند.

همزمان، مصرف کالاها در طول همه‌گیری افزایش یافت چرا که مردم مبلمان جدید، تلویزیون‌های بزرگتر و دوچرخه‌های ورزشی شیک‌تری نرخ بهره منفی چیست؟ برای خانه‌‌های خود خریدند. اکنون آنها به سفرهای دریایی و کنسرت‌ها بازمی‌گردند. این تغییر برای بازار کار اهمیت دارد چرا که خدمات بیشتر به نیروی کار نیاز دارد. حتی اگر مصرف کنندگان در مجموع کمتر هزینه کنند، آنها برای انواع چیزهایی که نیاز به کارگران زیادی دارند، بیشتر هزینه می‌کنند و این باعث افزایش اشتغال می‌شود.

این یک روند قدرتمند است که در کل اقتصاد گسترده شده است. نیروی کار آمریکا امروز اساسا به اندازه سال ۲۰۱۹ است. با این حال، ترکیب آن بسیار متفاوت است. یک میلیون کارگر بیشتر در حمل و نقل و انبارداری وجود دارد که نشان دهنده افزایش خرید آنلاین است. در سوی دیگر طیف، بیش از یک میلیون کارگر در سه سال گذشته بخش‌های اوقات فراغت و میهمانداری را ترک کرده‌اند. طبق گزارش انجمن ملی رستوران‌ها تقریبا از هر سه رستوران، دو رستوران نیروی کار کمی دارند. بنابراین کندی رشد ممکن است منجر به افزایش کمتری در بیکاری نسبت به آنچه در غیر اینصورت می‌شد، شود. شرکت‌هایی که از کمبود نیروی کار رنج می‌برند امکانات کمی برای اصلاح دارند.

از یک جهت باید از این تاب آوری استقبال کرد. این نشان می‌دهد که رکود، اگر اتفاق بیفتد، احتمالا خفیف خواهد بود. اما فدرال رزرو مصمم است تورم را پایین بیاورد و بر رشد دستمزدها به عنوان نماینده‌ای برای فشارهای اساسی قیمت تمرکز دارد. بنابراین تداوم انقباض بازار کار، بانک مرکزی را به سمت یک دوره سخت‌تر و طولانی‌تر انقباض پولی سوق می‌دهد.

فدرال رزرو در سال جاری نرخ بهره را تا سه درصد افزایش داده است که شدیدترین افزایش آن در چهار دهه اخیر است. در حالی که آشفتگی، بازارهای مالی را فراگرفته است، برخی از اقتصاددانان از بانک مرکزی به دلیل حرکت بیش از حد و سرعت بسیار انتقاد کرده‌اند. به نظر می‌رسد برخی از مقامات فدرال رزرو نیز دچار سردی می‌شوند. اما همکاران آنها پس از یک سال شگفتی‌های صعودی در تورم، دست برتر را دارند. انتظار اصلی سرمایه‌گذاران این است که فدرال رزرو حداقل یک درصد دیگر از افزایش نرخ بهره را قبل از پایان ارائه دهد. این ممکن است یک حدس محافظه‌کارانه باشد. حتی پس از نیم سال انقباض پولی و کاهش رشد، اقتصاد همچنان از کمبود عرضه و افزایش تقاضا رنج می‌برد – به ویژه برای کارگران. در مواجهه با چنین ناهماهنگی‌هایی، تنها جهت نرخ بهره، افزایش است.

اثرپذیری بورس از احیای برجام چگونه خواهد بود؟

درصورت احیای برجام، بازار سرمایه با چه تحولاتی روبرو خواهد شد؟ کدام صنایع منتفع می شوند و کدام صنایع با افت درآمد مواجه خواهند شد؟ فرهنگ حسینی، کارشناس بازار سرمایه به این سوالات پاسخ می دهد.

بورس24 : درصورت احیای برجام، بازار سرمایه با چه تحولاتی روبرو خواهد شد؟ کدام صنایع منتفع می شوند و کدام صنایع با افت درآمد مواجه خواهند شد؟ فرهنگ حسینی، کارشناس بازار سرمایه به این سوالات پاسخ می دهد.

فرهنگ حسینی درخصوص اثرپذیری صنعت پتروشیمی از احیای برجام گفت: فروش بیشتر نفت عمدتا به دولت و درآمدهای نفتی و موضوع کسری بودجه دولت مربوط می‌شود که من فکر می‌کنم با فروش بیشتر، دولت تخصیص بهتری به بودجه عمرانی هم خواهد داد . به صورت مستقیم نباید انتظار داشته باشیم که در صنعت پتروشیمی‌مان این فروش بیشتر نفت موثر باشد، یعنی فروش بیشتر نفت، تاثیر خاصی بر پتروشیمی نمی‌تواند داشته باشد، اما انتظار داریم که بخشی از تخفیفات کاهش پیدا کند یا در خیلی از محصولات از نرخ بهره منفی چیست؟ بین برود و شرکت‌های پتروشیمی که الان محصولات‌شان را با تخفیفات به فروش می‌رسانند، این تخفیفات منتفی شود .

وی افزود: احتمالا با کاهش قیمت دلار که با توافق احتمالی، کاهش تخفیف‌ها را جبران می‌کند، عملا شرکت‌های گروه پتروشیمی پالایشی اثر منفی یا مثبت خاصی از موضوع نرخ بهره منفی چیست؟ توافق نخواهند دید و انتظار این است که اثرات منفی باشد . اما در هلدینگ‌ها و شرکت‌های پروژه محور در صنعت پتروشیمی انتظار مثبت است. امیدواریم که شرکت‌‌ها بتوانند تامین مالی ارزی کنند، فاینانس تامین کنند و وام‌های خوبی بگیرند و بتوانند به ساخت پروژه‌های‌شان سرعت بدهند.