معاملات آپشن‌ رمزارزها

میزان ورود سرمایه در سه ماهه نسبت به سه ماهه قبل ، دوبرابر و تا 503.7 میلیون دلار رسیده است که نشان می دهد تقاضا در حال رسیدن به به یک سقف (پیک) جدید است. این موضوع حتی در محیط های بدون ریسک هم حاکم است.

اولین معامله آپشن ورق گرم فولادی در CME

نخستین معاملات قراردادهای آپشن شاخص ورق گرم غرب میانه آمریکا به میزان ۲۰ هزار تن (طی هزار قرارداد) در گروه بورس‌های شیکاگو (CME) و در روز جمعه (۷ سپتامبر) انجام شد. به گزارش امور بین الملل بورس کالای ایران و به نقل از پایگاه اینترنتی گروه بورس‌های شیکاگو، تسویه این قراردادها از طریق سامانه CMEClearPort صورت پذیرفت.

نخستین معاملات قراردادهای آپشن شاخص ورق گرم غرب میانه آمریکا به میزان ۲۰ هزار تن (طی هزار قرارداد) در گروه بورس‌های شیکاگو (CME) و در روز جمعه (۷ سپتامبر) انجام شد. به گزارش امور بین الملل بورس کالای ایران و به نقل از پایگاه اینترنتی گروه بورس‌های شیکاگو، تسویه این قراردادها از طریق سامانه CMEClearPort صورت پذیرفت. قرارداد مذکور در بورس NYMEX پذیرش و تحت قوانین و مقررات این بورس معامله می‌شود. خدمات تسویه و پایاپای این معاملات در سامانه ClearPort توسط شرکت‌های کارگزاری جفر یزباخ و مک‌کواری فیوچر صورت گرفت. شماری از شرکت‌های طرف این معامله، شامل جفریزباخ، بلک استیل و یک شرکت خدمات فولادی واقع در ایالت کلیولند بوده اند. بر اساس این گزارش، هریت هانبل مدیر بخش محصولات فولادی بورس شیکاگو طی مصاحبه‌ای اعلام کرد: تداوم تردید و عدم اطمینان در خصوص رشد جهانی و نوسان قیمت در صنعت فولاد منجر به اقبال روزافزون فعالان بازار به قراردادهای آتی و آپشن فولاد شده است. در این میان قراردادهای آپشن به طور خاص ابزار مدیریت ریسک قیمت را در اختیار فعالان بازار قرار می‌دهد. همچنین تسویه و پایاپای قراردادهای آپشن ورق گرم فولادی در تصمیم ما مبنی بر همکاری نزدیک با صنعت فولاد ایالات متحده صحه می‌گذارد و مجموعه کاملی از محصولات مالی مانند قرارداد آتی آهن قراضه را که اواخر این ماه راه‌اندازی خواهد شد؛ به منظور مدیریت ریسک این دسته از فعالان در اختیار آنان قرار می‌دهد. به گفته نیک وود، سرپرست محصولات فلزی کارگزاری جفریزباخ در شیکاگو، انجام معامله آپشن ورق گرم فولادی، نمونه‌ای بی‌نظیر از نوآوری در صنعت فولاد است و با عرضه روز افزون این محصولات مالی در بازار، کارگزاران بهتر خواهند توانست در کل زنجیره تولید و عرضه آهن و فولاد ارزش‌افزایی کنند. همچنین جرمی فلک موسس و رییس گروه فولادی فلک در این خصوص اظهار کرد: ما به عنوان نمایندگان طرف فیزیکی معامله و حامیان استفاده از قراردادهای مشتق آهنی با رویکرد کاهش ریسک قیمت از انجام چنین معاملاتی استقبال می‌کنیم؛ چرا که انجام چنین معاملاتی نشان دهنده رشد نقد شوندگی و فهم و آگاهی نسبت به قراردادهای مشتق فولادی در صنعت است.

در هفته‌ی پیش‌رو حواستان به این 5 رمزارز باشد

وقتی یک دارایی قیمت اوج جدیدی را ثبت می‌کند، تریدرها با استفاده از استراتژی مومنتوم سعی می‌کنند قیمت را بالاتر ببرند. شاهد چنین مسئله‌ای در بازار بیت‌کوین بودیم که پس از عبور قیمت از محدوده‌ی 20 هزار دلاری، قیمت اوج 24,197.46 دلار در عرض 4 روز برای بیت‌کوین به‌ثبت رسید.

به دنبال این افزایش قیمت، معاملات آپشن تسویه‌نشده‌ی بیت‌کوین نیز به مقدار بی‌سابقه‌ی 6.5 میلیارد دلار رسیدند. روند صعودی بیت‌کوین موجب افزایش قیمت آلت‌کوین‌های دیگری نیز شد که در ادامه به بررسی آنها می‌پردازیم.

بیت‌کوین

بیت‌کوین پس از عبور از مقاومت 20 هزار دلاری با افزایش قیمت خوبی همراه شد، اما همین مسئله شاخص قدرت نسبی (RSI) را وارد منطقه‌ی اشباع خرید کرده که نشانه‌ی اصلاح قیمت در چند روز آینده است.

معمولاً پس از ثبت یک قیمت اوج جدید، شاهد تست دوباره‌ی مقاومت شکسته‌شده هستیم. در این صورت انتظار داریم که بیت‌کوین از محدوده‌ی 25-26 هزار دلاری بازگشته و سطح 20 هزار دلاری را دوباره تست کند. اگر محدوده‌ی 20 هزار دلاری حفظ شود، می‌توانیم انتظار استمرار روند صعودی را داشته باشیم.
در غیر این صورت، اگر قیمت به زیر میانگین متحرک نمایی 20 روزه (20,356 دلار) و حمایت 19,500 دلار برسد، می‌توانیم انتظار سقوط آن را تا میانگین متحرک ساده‌ی 50 روزه (17,960 دلار) داشته باشیم.

واگرایی منفی RSI در چارت 4 ساعته‌ی بالا نشان می‌دهد که روند صعودی ضعیف شده است و خریداران برای حفظ قیمت بالای 23,795.29 دلار دچار مشکل شده‌اند.

با رسیدن قیمت به زیر میانگین متحرک نمایی 20 روزه، حمایت 22,272.63 دلاری را درنظر خواهیم داشت. این سطح در کوتاه‌مدت دارای اهمیت بسیاری است، چون در صورت شکسته‌ شدن، تریدرهای کوتاه‌مدت وارد بازار شده و می‌توانند قیمت را تا میانگین متحرک ساده‌ی 50 و 20 هزار دلار پایین بکشند.

البته اگر قیمت به بالای 24 هزار دلار برسد، خریدارها کنترل بازار را به‌دست گرفته و فرضیه‌ی روند نزولی منتفی می‌شود.

اتریوم

اتریوم در 16 دسامبر توانست از مثلث صعودی خارج شود و پس از آن قیمت 676.325 دلاری را در 17 دسامبر تجربه کرد.

اگر خریدارها بتوانند قیمت را به 676.325 دلار برسانند، تارگت 763.614 دلاری را درنظر خواهیم داشت. میانگین‌های متحرک صعودی نشان می‌دهند که خریدارها کنترل بازار را در اختیار دارند.
در غیر این صورت، اگر قیمت به زیر 622.807 دلار برسد، می‌توانیم شاهد رسیدن آن به میانگین متحرک نمایی 20 روزه (599 دلار) باشیم. اگر قیمت بتواند این حمایت را حفظ کند، روند صعودی ادامه می‌یابد. اگر قیمت به زیر خط روند مثلث معاملات آپشن‌ رمزارزها برسد، فروشندگان بازار را به‌دست خواهند گرفت.

شاهد شکل‌گیری یک مثلث متقارن در چارت 4 ساعته هستیم که نشان‌هنده ی استمرار روند است. اگر قیمت به بالای این مثلث برسد، روند صعودی ادامه می‌یابد.

از طرف دیگر، رسیدن قیمت به زیر مثلث و میانگین متحرک ساده‌ی 50 می‌تواند کاهش بیشتر را به‌دنبال داشته باشد و قیمت را به خط روند مثلث برساند.

لایت‌کوین

اگر قیمت سطح بازگشتی فیبوناچی 50 درصد در محدوده‌ی 101.868 دلاری را حفظ کند، شاهد استمرار روند صعودی خواهیم بود.

اصلاح کوچک قیمت نیز احتمال رسیدن به بالای 124.1278 دلار را بیشتر می‌کند، که پس از آن تارگت 140 دلاری را درنظر داریم.

از طرف دیگر، اگر قیمت به زیر 101.868 سقوط کند، شاهد اصلاح قیمت تا میانگین متحرک نمایی 20 روزه (90 دلار) خواهیم بود.

شاهد اصلاح قیمت در چارت 4 ساعته هستیم. اگر میانگین متحرک نمایی 20 روزه حفظ شود، جو بازار مثبث باقی می‌ماند. اگر خریدارها بتوانند قیمت را به بالای 124.1278 دلار برسانند، روند صعودی ادامه می‌یابد.

شاخص RSI نیز واگرایی منفی را نشان می‌دهد و در صورت رسیدن قیمت به زیر میانگین متحرک نمایی 20 روزه، شاهد اصلاح بیشتر آن خواهیم بود.

کاردانو (ADA)

کاردانو در محدوده‌ی 0.13 و 0.175 دلاری معامله می‌شود و میانگین‌های متحرک صعودی و RSI مثبت نشان می‌دهند که بازار در دست خریدارهاست.

اگر خریدارها بتوانند قیمت را به محدوده‌ی مقاومت 0.175-0.1826315 دلار برسانند، تارگت‌های 0.22 و 0.235 دلاری را درنظر خواهیم داشت.

اگر قیمت بتواند میانگین متحرک نمایی 20 روزه (0.154 دلار) را حفظ کند، روند صعودی ادامه می‌یابد. در غیر این صورت، قیمت به 0.13 دلار خواهد رسید

میانگین متحرک نمایی 20 روزه و RSI نشان می‌دهند که موجودی و تقاضا متعادل هستند. اگر قیمت به زیر میانگین متحرک ساده‌ی 50 برسد، کاردانو به 0.150 دلار خواهد رسید و احتمال حرکت “دامنه‌ی محدود” افزایش می‌یابد.

از طرف دیگر، با رسیدن قیمت به بالای 0.17 دلار و پس از آن محدوده‌ی مقاومت 0.175-0.1826315 دلار، انتظار استمرار روند صعودی را خواهیم داشت.

بایننس کوین (BNB)

اگر قیمت این مقاومت را حفظ نکند و به زیر 32 دلار سقوط کند، شاهد تثبیت قیمت برای چند روز آینده خواهیم بود. در غیر این صورت، تارگت 39.5941 دلاری را درنظر خواهیم داشت.

چارت 4 ساعته‌ی بالا نشان می‌دهد که فروشندگان نمی‌خواهند قیمت به بالای 35.4338 دلار برسد. اگر خریدارها بتوانند از قیمت 33.3888 دلاری دفاع کنند، احتمال شکستن مقاومت 35.4338 دلار بیشتر می‌شود. در غیر این صورت، انتظار رسیدن قیمت به 32 دلار را داریم.

آیا با نزدیک شدن به هالوینگ، بیت کوین $8000 را می بیند؟ معاملات آپشن (اختیار) BTC این را نشان نمی دهد.

با وجود اینکه حدود سه هفته به هاوینگ بیت کوین باقی مانده است پارامترهایی وجود دارد که می تواند منجر به نزولی شدن بیت کوین شود.

با اینکه کمتر از 20 روز به هالوینگ بیت کوین باقی مانده است ، برخی از تحلیلگران پیش بینی می کنند که افزایش سرمایه در بازار بیت کوین منجر به کاهش فشار فروشندگان و در نتیجه افزایش قیمت بیت کوین شود اما داده های مربوط به معاملات اختیار (Options) بیت کوین چیز دیگری می گویند. بگذارید دقیق تر بررسی کنیم.

تعداد قراردادهای اختیار (آپشن) افزایش میابد.

طبق گزارش skew ، از ابتدای آوریل تعداد قراردادهای اختیار بیت کوین در حال افزایش است که بخش بزرگی از سهم بازار در اختیار Deribit است. حجم معاملات اختیار (آپشن) اکنون 623 میلیون دلار است.

تعداد قراردادها در قراردادهای اختیار (آپشن) رگوله شده مانند Chicago Mercantile Exchange – CME و Bakkt و LedgerX نیز در حال افزایش است. برای مثال CME همین حالا دارای 11 میلیون دلار قرارداد اختیار (آپشن) دارد که بیش از دو برابر 5.1 میلیون دلار در ابتدای آوریل است.

افزایش قراردادهای سازمانی در گزارش اخیر Grayscale ارائه شده بود که نشان می دهد Grayscale Bitcoin Trust – GBTC اکنون 1.7% کل بیت کوین را در اختیار دارد. GBTC همچنین بهترین سه ماهه در ورود سرمایه را با وجود تلاطم اخیر در بازار ، مشاهده کرده است. گزارش اینگونه می گوید :

میزان ورود سرمایه در سه ماهه نسبت به سه ماهه قبل ، دوبرابر و تا 503.7 میلیون دلار رسیده است که نشان می دهد تقاضا در حال رسیدن به به یک سقف (پیک) جدید است. این موضوع حتی در محیط های بدون ریسک هم حاکم است.

Deribit میزان 87% از قراردادهای اختیار را در کنترل دارد.

هر چند تعداد قراردادهای سازمانی در حال افزایش است صرافی های رگوله نشده (اکسچنجرهایی که تحت نظارت نیستند) همچنان بر بازار کنترل دارند بویژه در مورد قراردادهای اختیار.

قراردادهای اختیار رگوله نشده 92 معاملات آپشن‌ رمزارزها درصد قراردادهای اختیار BTC را شامل می شود که 87 درصد آن در Deribit و 5 درصد آنها در Okex است. Deribit در حال حاضر 542 میلیون دلار قرارداد اختیار بیت کوین را دارد.

LedgerX که مشهورترین صرافی رگوله شده بیت کوین است تنها 6 درصد بازار یعنی 35 میلیون دلار را شامل می شود.

نرخ فروش به خرید : سناریوی نزولی

در حالیکه قراردادها در حال افزایش هستند نرخ فروش به خرید (put to call ratio) در حال افزایش است که در یک ماه از 0.46 به 0.62 افزایش یافته است.

نسبت فروش به خرید تعداد قراردادهای فروش به خرید را نشان می دهد. افزایش قراردادهای فروش اکنون نشان دهنده احساس کاهش قیمت در بازار اختیار بیت کوین است.

با توجه به غریب الوقوع بودن هالوینگ بیت کوین ، افزایش نسبت فروش به خرید شاید نشان می دهد که ماینرهای بیت کوین خود را در مقابل افت قیمت احتمالی بیت کوین ،هج (hedge) می کنند سناریویی که در مورد هالوینگ بیت کوین کش (BCH) و بیت کوین اس وی (BSV) دیده شد.

مدل S2F تخمین میزند که تا یک الی دو سال آینده ارزش بیت کوین تا 10 برابر قیمت فعلی شود هر چند شرایط روانی بازار بیت کوین که در بازار اختیار دیده می شود این پیام را می رساند که هالوینگ قیمت بیت کوین را آنگونه که انتظار می رود افزایش نخواهد داد.

در حالیکه اجماع در افزار نسبت فروش به خرید معمولا نشان دهنده آینده نزولی است اما سناریوی کاملا متفاوتی از این متریک قابل استخراج است.

معامله گر معروف بیت کوین Tone Vays می گوید :

من فکر می کنم اکثر معاملات آپشن‌ رمزارزها مردم اشتباه می کنند. افزایش نسبت فروش به خرید باعث افزایش قیمت بیت کوین می شود زیرا بسیاری از این فروش های (Puts) بدون ارزش منقضی خواهند شد. همچنین فروش ها یک ابزار مناسب برای هج هستند بنابراین افرادی که بیت کوین نگهداری می کنند از ترس مشکلات احتمالی ماینرها ، فروش می گیرند تا از پازیشن های خود محافظت کنند.

به‌زودی ۶ میلیارد دلار قرارداد اختیار معامله بیت کوین منقضی می‌شود

بیت کوین اخیرا حمایت ۵۳ هزار دلاری‌اش را از دست داده و نوسان قبل از انقضای قراردادهای آپشن به اوج خود رسیده است.

بیت کوین از بیشترین رکورد قیمتی ۶۲ هزار دلاری‌اش در اواسط مارس پسرفتی‌ ۲۰ درصدی تجربه کرده است. ازآنجاکه بازارهای ارزهای دیجیتال اغلب نوسانی هستند، این امر ممکن است پول‌بکی عادی در چرخه‌ای «خرسی» فعلی باشد.

بازارها نمی‌توانند در یک خط مستقیم سیر کنند؛ ازاین‌رو، اصلاح‌ها برای حرکتی با قدرت‌تر موردنیاز است. علاوه‌برآن، رکورد ۶ میلیارد دلاری قراردادهای اختیار (آپشن) به‌زودی در ششم فروردین منقضی می‌شود که معمولا موجب اندکی نوسان می‌شود. همچنین، در زمان سررسید و سپری‌شدن انقضای قراردادهای اختیار، افت‌وخیز در بازار امری عادی است.

سطح ۵۳ هزار دلاری برای آنکه حرکت دوباره گاوی شود، باید به حمایت تبدیل شود

چارت چهارساعته‌ روند نزولی آشکاری از زمان رکورد قیمتی تاریخی ۶۲ هزار دلار و چرخش حمایت‌ومقاومت خرسی نشان می‌دهد. پس از آنکه تسلا اعلام کرد پرداخت بیت کوین را برای خرید خودروهایش قبول می‌کند و نگه می‌دارد، قیمت بیت کوین از ناحیه‌ی مهم مقاومتی ۵۶،۵۰۰ دلار رد شد. ازآنجاکه این قیمت نتوانست رشد بیشتری را شاهد باشد، دوباره ناحیه‌ی حمایتی به ۵۳ هزار دلار رسید.

باتوجه‌به آنکه این ناحیه‌ی حمایتی ۵۳ هزار دلار در هفته‌های اخیر چندین‌بار مشاهده شده، محتمل بود این بار نتواند حفظ شود؛ بنابراین، قیمت در پنجم فروردین تا ۵۱،۵۰۰ دلار سقوط کرد. ازین‌رو، قیمت بیت کوین برای به‌دست‌آوردن دوباره‌ی حرکت بولیش باید سطح ۵۳،۲۰۰ تا ۵۳،۸۰۰ را دوباره احیا کند. اگر این اتفاق نیفتد، احتمال دارد که این بار وارد ناحیه‌ی حمایتی ۴۹،۵۰۰ تا ۵۱،۵۰۰ دلار شود.

ساختار کلی در‌حال‌حاضر کاملا خرسی است

چارت روزانه‌ی BTC/USD در‌حال‌حاضر با نشان‌دادن چشم‌اندازی خرسی به‌طور مداوم نوسان می‌کند. در این صورت، اصلاح ۴۴ هزار دلار بدین‌معنی است که ساختاری خرسی هنوز معتبر است.

با درنظرگرفتن نکات گفته‌شده، قیمت بیت کوین در ۴۹،۵۰۰ تا ۵۱،۵۰۰ دلار حمایتی بسیار قوی دارد و احتمالش کم است که سقوط کند. همچنین، معاملات آپشن‌ رمعاملات آپشن‌ رمزارزها مزارزها واگرایی خرسی تا زمانی‌که بازار کمتر از ۴۴ هزار دلار شروع به نوسان نکند، تأیید نمی‌شود.

دلار قدرتش را نشان می‌دهد

با افزایش سند خزانه (Yields)، دلار دوباره قدرتش را نشان می‌دهد؛ به‌همین‌دلیل، جای تعجب نیست که ببینیم سرمایه‌های ریسکی مانند کامودیتی‌ها و رمزارزها سقوط کنند.

معمولا بازگشت دلار برای بازارهای رمزارز، مخصوصا در کوتاه‌مدت خرسی محسوب می‌شود؛ اما افزایش اخیر دلار به احتمال زیاد موقتی است؛ زیرا وارد مقاومتی قوی می‌شود. علاوه‌براین، ساختار پایین‌های پایین و بالا‌های پایین (LL و LH) را نشان می‌دهد که بدین‌معنی است که بازگشت روند به‌زودی موردانتظار است. بنابراین، اگر روند دلار متوقف شود، صعود بیشتری برای بیت کوین و رمزارزها محتمل‌تر است.

سناریو احتمالی برای بیت کوین

چارت چهارساعته‌ی بیت کوین روندی نزولی را نشان می‌دهد که تست دوباره‌ی ۵۳،۲۰۰ تا ۵۳،۸۰۰ را رد می‌کند؛ پس در ساختار قیمتی فعلی، در کوتاه‌مدت نزول بیشتری محتمل‌تر است.

ناحیه‌ی سبزرنگ نشان‌داده‌شده در چارت بالا، ناحیه‌ای دارای ظرفیت برای واگرایی گاوی یا برگشتی سریع است. اگر چنین اتفاقی بیفتد، سناریویی ایدئال برای گاوها ایجاد پایینی بالاتر (HL) است. پس از این اتفاق، قیمت بیت کوین تا نقاط چشمگیر ۶۸ هزار و ۸۲ هزار دلار افزایش خواهد یافت.

این مقاله حاوی توصیه یا پیشنهاد اقتصادی زومیت نیست. خطر از‌دست‌دادن سرمایه در هر سرمایه‌گذاری وجود دارد و سرمایه‌گذار باید پس از مطالعه و تحقیق، خود تصمیم نهایی را اتخاذ کند و مسئولیت تبعات آن را بر‌عهده بگیرد.

استراتژی‌های سرمایه‌گذاری رمزارزها: اختیار خرید در برابر مومنتوم تریدینگ

با توجه به افت اخیر بازارهای بین المللی, ما تصمیم گرفتیم که عملکرد استراتژی‌های سرمایه‌گذاری خود را در بازار رمز ارزها مرور کنیم و میزان ریسک آن را بسنجیم.

نمودار بالا عملکرد بازار رمزارزها را از اولین روز معاملاتی ما در ۲۰۱۷/۱۲/۱۵ تا به امروز و همچنین عملکرد سایر روش‌های سرمایه‌گذاری مانند سرمایه‌گذاری در ارزهای کم عمق و مومنتوم (مومنتوم استراتژی در واقع نوعی استراتژی است که معاملات آپشن‌ رمزارزها در آن معامله‌گر در جهت روند وارد معامله می‌شود و سعی می‌کند تا انتهای روند معامله را باز نگه دارد) را نشان می‌دهد. ما عملکرد بیت‌کوین را هم برای مقایسه قرار دادیم. از ابتدا مومنتوم تریدینگ پولساز بوده و تمام روش‌های دیگر سرمایه‌گذاری با زیان همراه بوده‌اند. روش‌های سرمایه‌گذاری توسط تحقیقات آکادمیک محکم پشتیبانی می‌شوند و هدفشان بازگشت سرمایه بالاتر از متوسط با ریسک منطقی و حدس زدن بازگشت‌های بازار است.

ما از معامله‌گری در دو سال گذشته چه یاد گرفتیم؟

کلیه‌ی بازدهی‌های بالا از سبدی انتخاب شده که سرمایه‌گذاری هایش فقط در جهت لانگ بوده و معاملاتش بر اساس شیوه‌هایی است که توضیح داده شده است. ما فکر می‌کنیم نکات مهمی وجود دارد:

معاملات آپشن‌ رمزارزها
1. مومنتوم استراتژی در اکثر موارد بهتر از دیگر استراتژی‌ها عمل کرده به این دلیل که در صعودهای بازار شرکت می‌کند ولی در بازار نزولی سرمایه خود را نقد می‌کند.
2. بازدهی استراتژی مومنتوم به دلیل نحوه‌ی توزیع ریسک شاخص, بیشتر متمایل به بازدهی آلت‌کوین‌ها (همه‌ی رمز ارزها به جز بیت‌کوین) است. (شاخص این بازار بیشتر هم وزن است تا مبتنی بر میانگین موزون)
3. کوین‌هایی با عمق بازار کم (آلت‌کوین‌ها) در ابتدا عملکرد بهتری نسبت به بازار داشتند اما سپس نسبت به بازار افت کردند. (عمق بازار یک رمز ارز برابر است با تعداد کوین‌های موجود از آن رمز ارز ضربدر قیمت آن رمز ارز)

چرا مومنتوم تریدینگ تا این حد موفق بوده است؟

به دلیل اینکه مومنتوم تریدینگ چنین نتیجه‌ی فوق العاده‌ای در مقایسه با شیوه‌های سرمایه‌گذاری دیگر داشته, ما می‌خواهیم اجزای آن را کمی دقیق‌تر بررسی کنیم. مهم‌ترین نکته این است که مومنتوم تریدینگ در واقع می‌خواهد اختیار خرید را شبیه‌سازی کند. ایده‌ی پشت اختیار خرید آن است که یک سرمایه‌گذار فقط اجازه دارد در بازار صعودی شرکت کند, نه نزولی. به صورت ایده‌آل اختیار خرید فقط سود دارد و نه هیچ‌گونه ضرری ولی متاسفانه اختیار خرید باید به قیمت ثابتی خریداری شود که به آن پریمیوم می‌گویند.

اختیار خرید (به انگلیسی (Call option قراردادی است که طی آن خریدار حق خرید دارایی مشخصی را (مبلغ مشخصی و معینی سهام، اوراق و …) در قیمتی خاص و تا قبل از زمان سررسید دارد. شایان ذکر است که خریدار این قرارداد این حق را برای خود محفوظ داشته ولی برای خرید اجباری ندارد. شکل زیر مثال یک اختیار خرید است.

در حال حاضر هزینه‌ی خرید قرار داد اختیار معامله‌ی بیت‌کوین ۲۰ درصد به ازای هر ۳ ماه است. این یعنی اگر قرارداد خود را به مدت یک سال باز نگه دارید هشتاد درصد سرمایه خود را به عنوان هزینه‌ی خرید قرار داد از دست داده اید. استراتژی مومنتوم می‌تواند با ریسک کمتر میزان سوددهی برابر با قرار داد اختیار خرید داشته باشد. ما تخمین می‌زنیم که هزینه‌ی شبیه‌سازی معامله‌ی اختیار خرید به وسیله استراتژی مومنتوم حدود ۱۰ درصد در سال است. پس حدودا ۸ برابر ارزان‌تر از اختیار خرید است.

ما این موضوع را در سال ۲۰۱۷ مورد بحث قرار دادیم اما می‌خواستیم تا نتایج خود را در ترید‌های واقعی بررسی کنیم. نمودار پایین نشان‌دهنده‌ی عملکرد شیوه‌ی مومنتوم تریدینگ در برابر بازدهی بازار دربازه‌های ۹۰ روزه است. نمودار همیچنین قراردادهای اختیار خرید را هم نشان می‌دهد. همان گونه که در نمودار پایین می‌بینید معامله کردن با استراتژی مومنتوم (فقط در جهت لانگ) بسیار شبیه به معامله‌ی اختیار خرید است.

با این حال ریسک سرمایه‌گذاری در این استراتژی هنگامی که بازار نزولی باشد کاملا کنترل شده نیست. به خصوص هنگامی که بازار ۲۵ درصد افت داشته, استراتژی مومنتوم، ضرر را مقدار کمی یعنی تا حدود ۲۰ درصد کاهش داده است. با این حال استراتژی مومنتوم در نزول‌های بزرگ بسیار خوب عمل کرده و ضرر را تا حدود ۱۰ درصد کاهش داده است. ما عملکرد میانگین استراتژی مومنتوم را در بازه‌های ۹۰ روزه محاسبه کردیم. هنگامی که عملکرد بازار منفی بوده, در بازه‌ی مشابه این استراتژی سودی ۲.۶۶ درصدی داشته که برابر ۱۰.۶۶ درصد در یک سال می‌شود.

اگر شبیه‌سازی اختیار خرید با سرمایه‌گذاری مومنتوم خوب کار می‌کند نظرتان راجب اختیار فروش و یا حتی سل آپشن چیست؟

در واقع همین اصول اعمال می‌شود. شبیه‌سازی اختیار فروش به وسیله استراتژی مومنتوم در واقع معامله کردن سیگنال‌های نزولی (شرت) است و سوددهی مانند نمودار زیر دارد. البته اختیار فروش پرمیوم بالاتری دارد به این علت که بازار‌های مالی ریسک گریز هستند و به طور کلی در برابر پایین رفتن مراقبت می‌شوند. اگر شما هم اکنون به شیوه‌ی مومنتوم معاملات لانگ و شرت انجام می‌دهید در واقع دارید یک “لانگ استردل (Long Straddle)” را شبیه‌سازی می‌کنید. لانگ استردل در واقع همراه کردن اختیار خرید با اختیار فروش است و هنگامی که بازار رالی صعودی یا نزولی دارد به معامله‌گر سود می‌رساند.

اما معامله‌گر باید هزینه‌ی پرمیوم اختیار خرید و اختیار فروش را بدهد پس استردل بسیار گران‌تر است. ما ترجیح می‌دهیم با استراتژی مومنتوم و فقط در جهت لانگ خرید کنیم زیرا

• معامله در جهت شرت هزینه‌ی بالاتری دارد.
• ما به صعود بازار و بالا رفتن قیمت در آینده امیدواریم.

سل آپشن چطور؟

سوددهی برای یک معامله‌ی شرت استردل (Short Straddle) دقیقا بر خلاف لانگ استردل است. در این مورد سرمایه‌گذار در حال جمع‌آوری پرمیوم آپشن‌هاست پس هنگامی که بازار به صورت خنثی حرکت کند معامله‌گر در حال جمع کردن سود مستمر است. اما اگر قیمت به صورت چشمگیری بالا یا پایین برود سرمایه‌گذار با ضرر نامحدود روبرو می‌شود. به همین دلیل است که ما فکر می‌کنیم بسیاری از شرکت‌های سرمایه‌گذاری و معامله‌گرانی که از این روش استفاده می‌کردند از بازار خارج شده‌اند.

فرض کنید بازار دراین شرایط است: هنگامی که بازار به مقدار قابل توجهی نزول داشته است. سرمایه‌گذاران مومنتوم یا سرمایه خود را نقد می‌کنند (افرادی که فقط معاملات لانگ انجام می‌دهند معاملات آپشن‌ رمزارزها تا شرایط اختیار خرید را بازسازی کنند) یا معاملات شرت باز می‌کنند (معاملات شرت و لانگ مومنتوم که شرایط استردل را بازسازی می‌کنند). استراتژی مخالف این است که وارد معامله لانگ شوند و حس کنند بازار قیمت‌ها بیش از حد ارزان هستند و بر روی صعود قیمت شرط ببندند. البته که اگر بازار به سقوط خود ادامه دهد سرمایه‌گذار به صورت بالقوه با ضرری نامحدود مواجه می‌شود. به صورت کلی به این نوع استراتژی “بازگشت به ارزش (Mean-Reversion)” گفته می‌شود که بیشتر توسط بازارساز‌ها استفاده می‌شود. از آنجایی که بازارسازها در خلاف جهت روند معامه می‌کنند آن‌ها ذاتا در برابر این خطر هستند که روند بازار ادامه پیدا کند و آن‌ها نتوانند معاملات خود را ببندند. نام دیگر این استراتژی ” خریدن دره (Buying the dip) ” است و خطر ضرر نامحدودی را دارد.

کدام بهتر است؟ مومنتوم تریدینگ یا خرید دره؟

البته که این موضوع به بازاری که در آن فعالیت می‌کنید و میزان معاملات آپشن‌ رمزارزها ریسک‌پذیری شما بستگی دارد. مزیت سرمایه‌گذاری مومنتوم این است که احتمال ضرر بسیار محدود است اما از طرف دیگر اگر بازار خنثی باشد با گذشت زمان مقدار کمی پول از دست می‌دهید.

مزیت خرید دره این است که این روش بازده بالایی دارد و معمولا با گذشت زمان دارایی شما به آرامی رشد می‌کند. اما این استراتژی با ضررهای بسیار بزرگی روبرو می‌شود مخصوصا اگر دره چند بار و با اهرم خریداری شود. از آنجایی که این استراتژی توسط بازارسازان استفاده می‌شود آن‌ها عملکرد خوبی در یک بازه‌ی زمانی دارند و سپس در یک سقوط غیر منتظره (مثل سقوط قیمت ماه مارس بازار رمز ارزها و سهام) تمام سرمایه خود را از دست می‌دهند. در واقع ما فکر می‌کنیم به همین دلیل است که شرکت‌های سرمایه‌گذاری خیلی معروفی وجود دارند اما بازار ساز های معروف زیادی وجود ندارند. معمولا آن‌ها هر چند وقت یکبار ورشکسته می‌شوند. یا به قول معروف: روند دوست شماست.